行业金融RQFII溢折价率维持高位荐2股

金融：RQFII溢折价率维持高位 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

板块本周走势回顾：过去一周，A股银行板块上涨 .6%，同期沪深 00指数上涨4.7%。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名28/29。16家A股上市银行中，北京银行涨幅继续领跑(+7.9%)，其次为交通银行(+5.0%)和工商银行(+4. %)，表现稍逊的是中国银行(+2.2%)。1 家H股上市银行中，表现最好的是光大银行(+6.4%)，表现稍逊的是哈尔滨银行（-2.0%）。

事件回顾及展望：上周回顾：1）上市房企允许在银行间市场发中票；欧洲央行意外再降息10bps。2）五大行在上交所进行了上半年业绩路演。本周展望：1）周三(9月11日)公布8月份信贷和社融数据。2）周二至周五（9月9日至9月12日）上交所路演的银行依次为浦发、中信、兴业、光大。

资金价格——截止周末，美元兑人民币的即期汇率小幅升值至6.14，升水较之前一周（8.6%）持平。上周央行共向市场净投放资金70亿，其中，正回购到期400亿，两次正回购回笼资金 合作伙伴提供的价值900万元的服装面料也一起“失踪”。警方辗转4个月 0亿，发行利率 .7%（持平）。本周将有200亿正回购到期。资金利率整体下行，Shibor隔夜/7天/ 0天分别下降10bps/48bps/15bps至2.81%/ .19%/ .97%。1年期/10年期债券收益率 .78%/4.29%，分别较之前一周（ .81%/4.24%）下降 bps/上升6bps，长三角票据贴现利率下降10bps至4.05%。南方基金旗下的四只RQFII合计占用总额度攀升至9 .7%,较8月底上升 .2个百分点，南方A50ETF溢价较上周略有所抬升。

理财市场——上周共计发行银行理财产品865款，到期726款，净发行1 9款，净发行量由负转正。在新发行理财产品中，保本型理财产品占比环比持平在27.4%，平均发行期限较之前一周（4.5个月）降至4.2个月，平均发行利率下降11bps至5.18%。互联理财产品整体收益率略降 bps至4.44%。

信托市场——9月份截止周末，集合信托共成立82只，成立规模62亿元，成立平均期限1. 1年（较8月份下降0.22年），平均预期收益率为8.66%（较8月份下降45bps）。

债券融资市场——8月份非金融企业债券净融资额19 1亿元，其中发行规模4 07亿元，偿还规模2 76亿元。9月份截止上周末，非金融企业债券净融资规模241亿元,其中发行规模770亿元，偿还规模529亿元。

投资建议：上周资金价格、银行理财、信托产品的收益率均出现了一定程度下降，反应了政府致力于降低实体经济融资成本的努力。银行板块上周有绝对收益(+ .6%)，但仍然没有相对收益(-1.1%)，再次验证了我们之前的判断：

实体经中方声明不接受菲方所提仲裁济融资成本的降低导致银行的利益部分向实体经济输送，板块明显超越大盘的概率降低。银行板块第二波上涨的催化剂将来自于海外资金的流入，需要密切关注新增资金的催化(8月底RQFII新批额度210亿，单月新增额度仅次于5月份的226亿)。除无法覆盖的平安、浦发，继续推荐北京、招商等资产质量稳定、中报业绩扎实并具备业务特色的品种，同时关注国企改革等大趋势对于部分银行如交行、华夏长期发展趋势的正面影响。

风险提示：经济复苏、沪港通推进低于预期，银行资产质量加速恶化。