国联证券宠爱有加萌宠经济崛起正当时蹭飞

国联证券：宠爱有加 萌宠经济崛起正当时 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

宠物产业简介我国现有宠物约为1亿只，狗和猫占据了绝大部分比例。目前宠物产业细分领域覆盖宠物生活的方方面面，从出生到繁殖到死亡，从基本的衣食住行到高端的美容娱乐培训，并且不断增加。

宠物产业市场未来空间大我国宠物市场规模在总量上增长迅速，2015年达到978亿元，有很大的发展前景，预计未来五年内会以不低于20%增长。宠物产业市场的规模可以分解为人口基数、养宠比例、养宠年均花费这几项来看，人口基数大是我国的一个客观情况，而养宠比例和年均花费则主要受到收入水平、人口结构（及不同层次人群的需求）、政策等方面的影响。增长因素之一是收入提高、文化深入，增长因素之二是空巢压力大、人口老龄化，增长因素之三是政策解禁、态度包容。

时尚创意周活动将重点开展2010中国国际面料设计大赛和2010中国职业时装设计师创意设计大赛颁奖典礼、秋冬和2012春夏国际面料流行趋势讲座、“创业心·创意行”百名学子看创意、中国设计名师2011年春夏作品发布会和中国轻纺城创意基地设计师赴企业采风等活动。宠物产业最具潜力细分领域：宠物医疗在养宠物的过程中，医疗是相对刚性的需求，我国宠物医疗占比23%，规模约225亿元，对比美国的宠物市场50%的占比，还相对较低。宠物医疗专业性高、需求稳定，有门槛、是利润较高的一块细分市场。我们认为未来宠物医疗有三大发展趋势，一是行业整顿、大公司实力凸显，未来行业内很可能进行系统整顿，建立行业标准和管理规范，淘汰部分小型的、不正规的宠物医院，这将有利于大公司大品牌的发展。二是直营连锁趋势不减、向二三线城市发展，无论从需求端还是供给端来看，目前宠物医疗市场主要集中在发达城市和地区，随着我国居民收入水平的整体提升和养宠文化的逐渐深入，还会向未布局的二线城市和部分三线城市扩张，从门店类型来看，直营的形式更有利于公司控制和管理，最终宠物医疗市场很可能走向直营连锁化。三是以医疗为核心聚合其他产品服务，宠物消费相关产品服务的聚合是具有优势的，宠物医疗有望稳步扩张，在主业稳定的情况下，再聚合其他产品服务，风险相对可控。

相关概念股票目前国内市场并无纯粹做宠物医疗的上市公司，但一些公司已经开始往这个方向布局，预计未来上市公司涉入宠物医疗领域主要有三种方式：第一是持股与宠物医疗相关的公司，如瑞普生物（）；第二是做传统动物产业的公司新增或转型宠物医疗，如普莱柯（）和中牧股份（）。第三是宠物医疗类公司规模扩大之后上市，如美国的VCA（WOOF.O）。我们建议重点关注瑞普生物（）。

风险提示：市场扩张速度不及预期、国外厂商争夺市场等。