煤炭石油长期煤炭供给偏宽松格局不变荐股鼓励

煤炭石油：长期煤炭供给偏宽松格局不变 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：本周因三峡汛期前泄洪，导致水电发电大幅下滑，火电发力，因此本周火电日耗增加明显，加之印尼斋月影响进口，因此本周煤炭需求增加，港口煤价企稳且小幅反弹，但是本周末降水增加，预计需求将会迅速下滑，煤炭供给偏宽松格局不变，煤价将继续下探，但是速度将有所放缓。炼焦煤受煤炭整体供需环境影响，也将小幅下跌。山西国企改革文件落地，但是具体方案执行扔在进一步筹划落实中，短期国企改革进度低于预期。重点推荐煤价稳定业绩较好的标的陕西煤业，潞安环能受益集团资产注入预期增强，A股唯一煤层气标的蓝焰控股和国企改革龙头西山煤电。

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动力煤价格短期小幅反弹，长期跌势不变：国内动力煤长协价格最终确定采用CCTD秦皇岛港5500大卡价格和环渤海动力煤价格指数一起作为动态调节参照价，按照当期价格测算6月份长协价格为558元/吨，环比上月下跌21元/吨，近期因印尼斋月进口煤减少和三峡泄洪水电减少导致需求有所增加，但是短期因素难以扭转供给偏宽松的格局，预计动力煤煤价近期将持续下探。炼焦煤价格因抛售影响，和焦炭价格下跌，加之下游需求不振，预计主焦煤价格小幅下跌。

石油供给过剩局面持续，国际油价下跌：截至6月8日，布伦特原油现货价格下跌2. 5美元/桶至49.09美元/桶，跌幅4.57%。截至6月2日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值 .06，环比上涨0.27点，涨幅9.81%。国际油价与国内煤价比值2.8，环比上涨0.2点，涨幅7.72%。美国能源信息署(EIA)本周公布的数据显示，美国原油库存意外升至5.1 2亿桶，油品库存亦上升。尽管OPEC持续努力透过减产来收紧供应，但是石油供应仍过剩，仍然给油价带来压力。

港口库存有所下降，整体供给偏宽松格局不变：本周秦港煤炭日均调入量59.11万吨/日，涨幅4.55%；日均调出量62.76万吨/日，涨幅7.7%。秦港库存555万吨，环比下跌25.5万吨,跌幅4. 9%。广州港煤炭库存185. 万吨，环比下降20万吨，降幅9.92%。秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共54艘，环比增加10艘；预到船舶日均2 艘，环比减少4艘。长江三峡为汛期做准备泄洪，但是短期降水不足，使得水电下滑明显，火电发力用煤需求增加，港口调出量和锚地船舶量增加明显，而上游地区山西环保督查结束，煤炭发运积极，港口整体供给偏宽松。

三峡汛前泄洪导致火电发力，电厂日耗大幅上升：本周六大电厂日均耗煤环比下降7.08万吨至66.62万吨/日，环比上升11.89%。本周六大电厂库存环比减少27.06万吨至1259. 1万吨，降幅2.1%；存煤可用天数减少2.7天至18.9天。受三峡为汛期做准备泄洪影响，长江流域水电发电量减少明显，因此火电发力增加，导致用煤需求增加，六大电厂日耗大幅增加，存煤减少。因周末南方降水增加，近期日耗将会回落至合理范围内。

短期需求急剧增加导致，海运费价格小幅上涨：本周国内主要航线平均海运费环比上涨2. 元/吨，报收 4.6 元/吨，涨幅7.7%。截至6月2日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（载重15万吨）环比持平，报收10美元/吨，连续九周持平。三峡泄洪导致水电下滑，火电发力电厂用煤需求增加，用船需求增加，海运费短期大幅上涨。