日常消费品逢低布局畜禽养殖板块荐8股公开

日常消费品：逢低布局畜禽养殖板块 荐8股 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

动保行业跟踪：2014年春季动物防疫政府招标即将结束，很多省分已公布了招标结果。我们对今年春防各个省分政府招标疫苗数据进行了跟踪：（1）口蹄疫招标价继续回升，三价苗进入招标体系。（2）猪瘟、猪蓝耳和禽流感政府招标苗各个省之间招标价格差异较大，未来优质优价为大势所趋。（ ）未来几年动物疫苗市场苗销售仍将高速增长。市场一直期待政府招标体制变革，有传言称未来猪蓝耳苗、猪瘟苗将走向市场化采购。具体数据和分析请翻阅我们撰写的跟踪报告《2014年动物疫苗春防招标进行中，优质优价逐步体现》。近期持续推荐：金宇团体（口蹄疫市场苗龙头）、天康生物（猪蓝耳市场苗龙头）、大华农（估值安全、业绩稳定增长、产业链整合预期）。

生猪养殖产业链：推荐牧原股分、正邦科技。出栏肉猪均价至12.24元/公斤，周环比下跌0.2%，同比下跌17.6%；三元仔猪出栏价20.4元/公斤，周环比上涨2.0%，同比下跌18.4%。生猪养殖利润：当前中小规模化养殖户自繁自养出栏头均盈利为-196元/头。近期食品和屠宰企业陆续恢复生产，价格总体较春节前小幅上扬。但近期生猪供给基数依然较大，而节后猪肉需求低迷，我们认为猪价在短期内难以好转，预计未来月内猪价在底部震荡，但继续下跌可能性较小。我们认为目前猪价已经到底部区域，投资者可以底部布局生猪养殖，推荐牧原股份、正邦科技、雏鹰农牧。

禽类产业链：山东潍坊地区肉鸡苗报价1.1元/羽，周环比下跌 1. %；泰安6和鸭苗报价0.8元/羽，周环比下降 8.5%。禽肉：山东潍坊毛鸡收购价为4.08元/斤，周环比下降1.2%；春节期间人感染H7N9流感事件在全国7个省区共发生56例。目前各地在纷纭采取措施控制病情，主要是关闭当地活禽交易市场。遭到此影响，春节期间肉鸡、淘汰鸡和鸡苗价格仍处于低位。目前鸡肉产品走货缓慢，屠宰场压价收购，多地鸡价下跌。同时养殖户补栏情绪较低，孵化场鸡苗安排计划不畅，继续降价销售，苗价下跌。从中长时间看，我们认为禽类养殖产业链已延续亏损接近两年，这必须会加速产能的淘汰和行业整合。我们预计2014年祖代鸡引种量将大幅下降（预计在100万套左右），从源头上控制供给量，行业将会逐步复苏。

饲料：可关注通威股份和海大团体。经过2年多的调整，通威股分目前盈利水平已经处于正常水平，我们预计2014年公司继续增长，主要原因:1)201 年水产饲料行业由于天气原因整个行业销量下滑，2014年我们认为在鱼价保持平稳的前提下，水产饲料销量将较1 年好转。2）公司在加快海外布局，同时增加高毛利品种，比如膨化料和虾料。 ）食品业务预计继续减亏。4）公司股权激励在考虑进行中。另外海大集团201 年遭到虾病和华南地区雨水较多的影响，事迹出现下滑，但我们认为公司精细化的管理和较强的本钱控制能力等核心竞争力仍在，随着2014年行业景气度提升和公司产品结构性改善（虾料占比提升），毛利率也将稳中有升。我们预计2014年事迹在0.55元左右，目前仅18x，估计偏低，中长期依然可以关注。