橡胶市场什么时候回归常态

　　李世强认为，橡胶价格在2015年突破9700元/吨以后，就基本探底了。现在胶价处于回归途中，应当达到上中下游利益实现再平衡才行。比较沪铜价格，可以发现沪铜交割标的为市场主要流通品种，现货参与者众，市场安稳运行；而沪胶交割品与消费市场脱节，充斥投机，价格暴涨暴跌。未来天然胶价格应该经历 个阶段后趋向正常：即产业稳发展阶段，价值再平衡阶段及市场去投机阶段。

　　沈金荣则表示，在前述5项致使天然胶需求大增的因素中，除第4项合成胶与天然胶的替换关系外，终会慢慢回归常态。但什么时候回归常态？他认为应当还会持续一段时间。目前看来，社会整体的运输总量仍在增加，根据与汽车生产厂家的计划衔接，至少4月份需求不减。当然，社会买涨不买跌的时间是可以确定的，就是所有大宗商品开始降价的时候。另外，同享单车热还会持续，现在只是在1二线城市发展，而政府对同享经济持支持态度，因此同享单车热有越刮越猛之势。

　　另外，三四月份天然胶主要产地多数为停割期，供应大幅减少，需求仍然较旺，加之前期又消耗了大量库存，这种“时间错配”会给天然胶市场带来旺盛行情。

　　有分析认为，近期沪胶连续走低，有橡胶进口到港加快、保税区橡胶库存明显回升、沪胶仓单数量持续增加有关。造成期货天然胶仓单不断上升的重要原因就是期现价差偏大，现货企业在期货市场上卖胶意愿强烈。虽然近期价差不像2016年三四季度那样悬殊，但与以往相比仍处于较高水平。

　　沈金荣强调，从前述5大因素造成天然胶需求大增的情况看，天然胶与合成胶的替代权重最大，丁二烯长时间紧缺和非石脑油线路“天花板”同时作用，可以预期合成胶会在一个新的价格附近稳定下来，天然胶也会在这个价位附近稳定下来。“这是我对天然胶长时间定价机制的认识。造成这种新的定价机制的主要原因是，由于乙烯轻质化线路改变了过去丁二烯市场供求关系，在新供求关系平衡的状态下，新的定价一定比老的定价高很多。”

　　沈金荣最后总结说，由于天然胶停割期与市场需求的“时间错配”，天然胶价格还会有波动，但过了“阶段性波动”后，会出现各方都乐于接受的价格体系；由于丁二烯价格的波动，已触及非石脑油线路的恢复，成为其“稳压器”，同时也为合成胶和天然胶的长期稳定创造了条件；合成胶和天然胶会愈来愈互为定价参考；在新的平衡中，各自的用量比例会逐渐固定，将出现轮胎厂、胶商、胶农各方进入良性运行的、相对稳定的局面。