公用事业PM25市场启动渐行渐近

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[摘要]

投资要点：

我国PM2.5污染概况细颗粒物（PM2.5）是指空气动力学直径小于2.5m的颗粒物，其化学成分主要包括水溶性无机盐、含碳组分、有机物和无机元素。其中水溶性无机盐和含碳组分的质量浓度之和超过PM2.5质量浓度的50%，PM2.5是大气环境中化学组成最复杂、危害最大的污染物之一。

据NASA公布的一张世界空气质量地图显示，PM2.5污染最高的地区是北非及中国的华北、华东和华中地区。从我国广州、兰州、北京等地PM2.5的污染水平较高。

从来源解析来看，煤烟尘、机动车尾气和土壤尘等污染源对PM2.5的贡献率较大。

分期实施新修订的《环境空气质量标准》2012年2月《环境空气质量标准》出台，是自1982年标准首次发布以来进行的第三次修订。此次修订加入PM2.5和臭氧8小时浓度限值监测指标。通知提出了分期实施新标准的“四步走”时间要求。

PM2.5的市场空间广阔随着《环境空气质量标准》正式发布，国内PM2.5监测计划也在加速推进。截至目前，已有近20个城市已经进行PM2.5测试，并计划陆续对外公布。

据环保部初步测算，“十二五”期间，全国要建设1500多个PM2.5监测点位，前期投入将超过20多亿元。我们估算PM2.5监测设备的市场空间约为４亿元左右。

目前PM2.5质量浓度的测量可以通过手工称重法和连续自动监测仪器进行测量，其中较为主流的自动监测技术主要有β射线法、震荡天平法等。我们认为在PM2.5监测市场中，振荡天枰法和beta射线法2种技术路线可能并存。

非国产的PM2.5监测设备的市场占有率超过70％。长期来看，随着国产PM2.5监上述分析师田铮判断测设备研发水平的提高，以及其所拥有的价格和销售渠道优势，国内厂商有望在PM2.5监测设备进入大规模采购时期显示出一定的竞争优势。

目前A股上市的先河环保自主研发生产的PM2.5监测仪器已通过美国EPA认证，报道称聚光科技自主研发的PM2.5监测仪即将推出样机，雪迪龙也在进行β射线颗粒物监测仪的研发。其中先河环保的主导产品的市场占有率在 0%以上，有望最快受益于PM2.5监测市场的扩容。在市场震荡的格局下，建议谨慎关注相关的交易性投资机会。

从减少PM2.5来源的角度来看，大气污染综合治理的需求也将大幅提升。与之相关的污染源监测、以及除尘、脱硫脱销等细分领域的投资也将进一步得到拉动。我们建议关注目前估值较低的除尘领域的龙头公司龙净环保。