高考加油商业零售大型零企压力犹存荐5股魏家

商业零售：大型零企压力犹存 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆宏观经济低位企稳稳增长政策微刺激下，基建投资增速加快，PMI指数连续 个月回升，出口增速反弹和顺差加大也有积极作用；流动性逐步放松，宏观经济底部企稳。不过，制造业和房地产开发投资仍处于低位，显示中国经济内生动力仍然疲弱，因此尚需进一步观察政策和经济走向。

◆消费反弹，大型零企压力犹存5月CPI和PPI都略高于市场预期（CPI同比增速较4月提高0.7个百分点，PPI降幅连续两个月收窄）。得益于服装、粮油食品等品类消费增速的提升，5月社消总额同比增速（12.5%）较4月提升0.6个百分点，显示国内消费需求有企稳迹象。大型零售直接相关的只有100余件。同看到的技术文献相同企业销售比前期有所改善，但其增速仍处于低位，经营情况仍不乐观。

◆行业表现不佳在已预告中报的16家公司中，增长的6家，下降的5家。

市场表现上，今年以来申万任天堂为应对圣诞销售旺季而有意囤货零售业累计涨幅为-10.18%，跑输沪深 00指数5.56个百分点，跑输全部A股7.45个百分点。

◆电商高速发展挤压实体零售发展空间201 年电商依旧保持高速增长，去年有九家电商入围零售百强，其整体销售增速76.2%，对百强整体销售增速的贡献率达到54.0%，而百强中的传统零企去年增速仅为10.6%.;外资零售企业在华发展也开始放缓：201 年进入百强的外资零售企业比上年减少两家，销售额占比为16.0%，较去年下滑1.2个百分点。

◆行业评级与投资策略调整与转型仍将是行业今年的主旋律。短期来看，零售行业业绩大幅改善依然有一定难度，但行业低估值具备安全边际，维持行业“看好”评级。个股可以关注：1、向互联转型，进行全渠道布局的步步高、王府井等。2、受益国企改革释放红利、业绩有望改善的低估值标的友谊股份、重庆百货。 、生鲜优势明显，费用控制稳定、战略布局明确，积极拓展全国市场的永辉超市。4、机制灵活，受益新型城镇化，需求增长更加强劲的中西部城市商业龙头友阿股份。5受电商冲击较小，积极发展仓储物流服务业，业绩比较确定的轻纺城。

◆风险提示经济增速下降的风险；人力成本上升和商业地产泡沫风险。