高考加油山西证券短期经济数据难有惊喜节前维持震荡魏家

山西证券：短期经济数据难有惊喜 节前维持震荡判断 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

重要指数一周表现外部市场环境继续走坏。市场再度聚焦欧洲国家的债务危机问题，欧盟《稳定与增长公约》中关于成员国赤字控制的条款早已名存实亡，主要国家的赤字规模均已超过3%的警戒线水平。在削减赤字的背景下，未来欧盟以及美日等国的刺激政策将受掣，政府对经济的影响力下降。欧美等国高的失业率也为经济复苏蒙上了阴影。未来经济持续性复苏的可能性下降，复苏过程出现反复或波折成为大概率事件。

近期欧洲部分国家的CDS价格上涨较快，反映了市场对欧洲国家主权债务的担忧，美元成为避险的最佳选择，过去一周上涨幅度较多。大宗商品价格暴跌、石油价格暴跌既是对美元下跌的反映，也说明需求市场对价格的支撑力度较弱，受益于流动性过剩的资产价格泡沫最终将回归需求支撑。

据报道，由住建部牵头的九部委联合督导小组已经开始奔赴地方，督查中央房地产调控政策在地方的具体落实情况。要求在2010天两会召开之前，必须要产生阶段性的成果。房地产市场在2月份、3月份都不会有太大起色，同时A股房地产板块表现也将受到拖累。

奥巴马在近期的讲话中表示将强硬对待人民币汇率问题。在美国强压之下，人民币汇率升值预期再起。虽然长期看，人民币升值有助于缓解贸易失衡，提升人民币国际地位，但短期将对出口造成严重冲击，经济复苏的进度将被延缓。整体政策环境在2010年将出现明显变化，特别是通胀凸显，通胀预期快速上涨之际，届时各国央行必然出重手管理通胀，资本市场受此扰动将难有出色表现。

综上分析，短期市场依然缺乏向上的驱动因素。煤炭等板块将受油价拖累，基本金属价格下跌拖累有色股的表现。中小股票虽然上周已经有所调整，但幅度还不到位。在超跌的情况下，市场可能出现一些交易性机会，但操作难度较大，建议谨慎参与。仓位较高的投资者可逢高适度减仓，耐心等待上半年低点出现。节前市场无太大惊喜，维持震荡判断。

策略研究小组执笔：

杜亮duliang@联系人焦春成sxzqyjfzb@地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层：山西证券股份有限公司请务必阅读正文之后的特别申明部分请务必阅读正文之后的特别声明部分目录一、外部市场走弱拖累A股表现.....................................................................................................................2二、上周公布宏观数据和本周关注数据.........................................................拆迁还原时......................................................2三、指数和行业盈利预测.......................................................................................................................................3四、策略讨论：节前维持震荡判断.......................................................................................................................4跨市场统计...............................................................................................................................................................3A股市场统计.............................................................................................................................................................5估值水平...................................................................................................................................................................7关注的流动性、波动性及其它指标.......................................................................................................................9图表1一级行业周涨幅临时性标语525条.................................................................................................................................2图表4沪深300的09年业绩增长预期为15.07%，10年同比增长27.22%............................................4图表5一级行业09年业绩增长一致预期....................................................................................................4图表6一级行业09业绩增长预期环比变动................................................................................................4