行业金融券商龙头更具优势荐5股

金融：券商龙头更具优势 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周重点关注标的证券：东方财富、中信证券、华泰证券保险：中国平安、新华保险投资策略：

证券上周，上市券商全部披露完中报，正如8 Usual Feeling预期，大型券商在业绩和业务多元化方面具有明显优势。在行业总体强监管环境下，大型券商依靠强大的资本实力以及风控能力、投研能力、协同优势，业务向纵深发展。尤其是在服务机构方面，充分挖掘市场需求，培育综合金融服务能力。我们认为，在二级市场持续低迷的大环境下，券商板块强者恒强的局面将持续，行业集中度也将持续提升。备受市场关注的股权质押业务，从券商中报看，多家券商调整资本配置，降低股权质押业务融资数额，降低质押率，并计提了减值准备，风险得到一定程度的释放。影响券商中报业绩的还有自营业务，尤其是权益性投资，大型券商采用多市场策略、衍生品对冲等，平滑业务，实现自营业务的正增长。本周我们建议投资者继续关注头部券商或特色券商中信证券、华泰证券、东方财富。

保险上周，上市险企中报披露工作全部完成。正如预期的那样，半年度数据相对于一季度数据有所改善。由于监管政策调整导致保险业转型，上半年上市险企基本上都是续期保费拉动增长的模式，平安寿险续期保费总占比更是达到90%以上，而新单业务除平安寿险外同比出现了二位数的下滑。续期保费占比较高说明公司相对比较成熟，具有一定体量，但保险公司真正实现高增长还是需要新单价值的贡献。除保险业转型影响之外，上半年资本市场低迷表现导致利差缩窄，承保能力受到一定的限制。在产品结构方面，四大险企无一例外地加大了长期保障型健康险的销售，行业风向转变明显。目前来看，行业持续高增长的态势较前些年可能有放缓的趋势，转型阵痛仍存，行业拐点会伴随着新单业务的改善而来临，由于估值普遍较低，安全边际高，长期配置价值相对显著。具体公司方面，建议投资者关注中国平安、新华保险。

多元金融上周多元金融整体下跌 .5 %，信托公司受去通道影响，整体出现一定下滑，业绩分化加速。2季度末信托资产余额24.27万亿元，环比下降了1. 4万亿元，首次出现信托资产规模的连续下滑。监管趋严，收缩通道业务是信托资产规模增速下降的主要因素，信托资产从金融机构和基建行业转向企业和房地产，事务管理类信托规模及占比连续两个季度下降，而房地产信托占比明显上行。同时，信托业务收入下滑，行业收入和利润水平同比下降。2季度全行业实现营收269.96亿元，同比下降了 .94%，利润总额192. 8亿元，同比下降8.16%。信托过渡期安排细则边际放松，未来行业通道业务收缩速度可能会有所放缓，一定程度缓解信托公司业务收入减少的压力。

风险提示：二级市场整体大幅下滑，从严监管超出预期。