行业华金证券贸易摩擦升级使市场风险偏好低迷流

华金证券：贸易摩擦升级使市场风险偏好低迷 流动性有望改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点一、市场运行情况及大市判断：

上周上证综指下跌4.37%，深证成指下跌5.36%，中小板指下跌4.67%，创业板指下跌5.60%。从中信风格分类的股票指数看，金融股指数下跌3.90%，周期股指数下跌5.32%，消费股指数下跌3.14%，成长股指数下的7.25%，稳定股指数下跌4近日闹得“沸沸扬扬”的工商总局PK阿里似乎有平息的态势.62%。上周以中信一级行业分类的板块中，涨幅前5的行业分别是食品饮料、餐饮旅游、家电，纺织服装、商贸零售，涨跌幅后5的行业是国防军工、通信、电力设备、机械和医药。

市场风格方面，因本月中旬市场传出美国国会通过对中国500亿美元商品的关税以及维持对中兴的惩罚措施，市场同时聚焦于中美贸易战以及资金面紧张及上市公司信用的情况，由于大盘持续下跌，相关股权质押机构存在对抵押品进行平仓的可能，损伤市场风险情绪，若市场继续下跌，此类情况有可能愈演愈烈并且蔓延到相关流动性好的大市值股票。从国际情况看，朝美新加坡顺利举行，有助于全球市场的风险偏好的持续回升，但是周五收盘后，美国特朗普又宣布对朝鲜的经济制裁延期一年，这充分说明美国方面的“轻信”，我国与美国在贸易战博弈方面应警惕。对于贸易战，我国商务部陆陆续续也公布了相应的反制政策，另外上周市场6只独角兽基金规模合计达1000亿元，这对于未上市独角兽企业有一定程度的影响，小米确定于7月初在香港上市，并且国内CDR停发，CDR发行速度的放缓有利于市场情绪的平稳。金融市场从去年的“去杠杆”到今年的“稳杠杆”揭开了政策基调微调，目前金融市场的监管还将持续进行，社融数据下降很大，资金面偏紧张，央行对公开流动性的“呵护”还将持续进行。目前来看，中美贸易摩擦愈演愈烈，我国将会坚定地“以战止战”，不会轻易妥协，总的来说目前外围形势有紧绷趋势，国内在定向降准之后仍有可能会释放一些舒缓政策，但总的来说是一个再平衡的过程。我们建议：i.创业板自从年初以来向上突破以后在贸易战、叙利亚冲突升级、伊朗核问题、中美贸易战，朝美特金会等消息面的影响下出现持续的回调，而近期又跟随大盘指数的持续回调而且力度相对较大，创业板市盈率现处于历史低位水平，建议结合一季报利润情况，挑选出符合“新经济”发展的业绩优良的创业板中小板个股进行持续跟踪；ii.中美贸易战重燃，关注区域性地缘政治风险对于市场情绪的影响，但贸易战不会影响中国继续扩大对外开放。在上合青岛峰会上，习近平强调，外资在中国经济发展和深化改革进程中发挥了积极而重要的作用。过去40年中国经济发展是在开放条件下取得的，未来中国经济实现高质量发展也必须在更加开放的条件下进行。中国开放的大门不会关闭，只会越开越大。

中国将继续大幅度放宽市场准入，继续创造更具吸引力的投资环境，加强知识产权保护，主动扩大进口，为国内外企业家投资创业营造更加宽松有序的环境，建议关注三大投资主线：1）深化改革方面，建议关注“一带一路”，国企改革，上海自贸港，海南旅游岛，雄安新区新政实施等；2）习近平主席在中国科学院第十九次院士大会、中国工程院第十四次院士大会发表重要讲话要求瞄准世界科技前沿，努力建设世界科技强国。高质量增长方面，建议关注受财政扶持的新兴产业龙头以及相关“独角兽概念”、“工业互联”龙头，还有一些美国贸易战背景下急待国内大力发展的半导体产业链，如高端装备制造、集成电路、人工智能板块，创投板块、工业先进制造等；3）乡村振兴方面，国家关注新农村建设，建议关注农林牧渔，京津冀环保概念、精准扶贫和土地流转等板块投资机会。