行业银河证券银行间资金面趋紧警惕市场调整力度

银河证券：银行间资金面趋紧 警惕市场调整力度加大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、市场回顾周一两市大盘承接上一交易日弱势，小幅跳空低开，由于个股普遍走软，两市股指低开低走、弱势下行，沪综指最低下跌至2966点，随后在银行股及部分酒类个股上涨带动下，两市股指有所回升，但反弹未得到成交量的配合；午后开盘后不久，两市股指再次震荡下行，在临近尾盘时交易量有所放大，最终均以较长阴线报收，早盘留下的跳空缺口没有回补。两市交易量较上一交易日略有放大，个股呈现普跌走势，上涨家数不到两成。板块方面，只有酿酒食品、商业连锁以红盘报收，有色金属、电子信息、水泥跌幅最大，板块跌幅均超过了3%。

二、市场观察影响近期市场走势的因素主要有以下几点：

1、资金面继续趋紧，央票发行量骤减。央行昨天发布公告称，今天将在银行间市场发行30亿元1年期央行票据，该发行量与上周相比大幅减少了520亿元。受银行间市场资金面趋紧影响，本周1年期央票发行量剧减至30亿元，较上周大幅缩水。这样本周央行公开市场操作有望再度净投放资金，以缓解资金面紧张态势。从上周四存款准备金正式缴款开始，银行间市场资金面骤然趋紧，在经历了存款准备金缴款后，各银行又需要为跨月末和跨节资金做准备，机构跨节资金需求上升，在融出资金上也变得非常谨慎。有观点认为，五六月份资金面可能会逐步趋紧，不会再现3月份资金面所呈现的宽松态势。

2、房地产压力蔓延，银监会要求信托公司进行测试。根据媒体报道，银监会要求信托公司进行房地产压力测试，并将测试材料上报给银监会。根据有关数据初步统计，3月份，一共发行了45款房地产信托产品。4月份，房地产信托产品仅仅发行了7款，比起3月份有较大幅度的回落。3月份信托机构为房地产开发商提供了约114亿元的资金支持。央行将信托贷款纳入到社会融资总量考核，对信托公司而言，也有一个贷款限量。如果今年比去年的总规模有所增加，这部分增量将会被提取一定比例的准备金。

3、5月限售股解禁市值2666.93亿元环比微降。根据公开资料统计，5月份沪深两市将有119家上市公司限售股解禁上市，市值2666.93亿元，较4月份微降，不过，5月份限售股解禁市值依然为年内单月解禁市值第三高。其中，股改限售股的解禁市值为760.74亿元，较4月份减少24.99%；首发、增发配售、定向增发等部分解禁市值1906.19亿元，较4月份增加8.64%。值得关注的解禁群体是12家创业板公司的首发原股东限售股解禁，解禁市值最大的三家公司是国民技术49.11亿元、它可以不受时间、地点的限制数码视讯21.29亿元和中瑞思创18.14亿元。

4、美国股市窄幅波动，黄金再创历史新高。周一美国股市收盘涨跌不一。大盘在近期攀升至近3年新高，但遭遇阻力。包括金伯利克拉克公司在内的一些企业降低财测带来日益严重的农村“三留守”(留守老人、留守妇女和留守儿童)问题。。道琼斯工业平均指数下跌26.11点，收于12,479.88点，跌幅0.21%。纽约黄金期货价格周一收盘上涨，连续第六个交易日创下历史最高的收盘价格，纽约黄金期货价格上涨5.30美元，报收于每盎司1509.10美元，涨幅为0.4%。纽约原油期货价格下跌1美分，报收于每桶112.28美元，结束了过去3个交易日原油期货价格连续上涨的趋势。

三、市场研判从上周四存款准备金正式缴款开始，银行间市场资金面开始趋紧。在经历了存款准备金缴款后，各银行又需要为跨月末和跨节资金做准备，机构跨节资金需求上升。五六月份资金面可能会逐步趋紧，不会再现3月份资金面所呈现的宽松态势。去库存过程延续和出口放缓将是二季度经济环比增速回调的主要因素，通胀全年可能呈现"前高后不低"的走势，市场预期在发生改变。从昨日盘面看，两市股指出现较大幅度下跌，盘中多方基本未组织起像样的抵抗，空方减仓的力度明显加大，建议后市密切关注宏观面与政策面动态，警惕后市大盘在经过短线反弹后调整的力度进一步加大。