交通运输板块期待超跌反弹鼓励

你会看吗?适合的时间交通运输：板块期待超跌反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

国内宏观经济数据好于欧美，进一步加大人民币升值幅度近期宏观经济数据显示，国内经济好于欧美经济。8月国内工业增加值、社会消费品零售总额增速和房地产投资仍保持高速增长，CPI涨幅同比小幅回落0. %。从PMI指标来看，欧美经济普遍低迷，仅日本和俄罗斯PMI指标较好。国内外经济增长的差异化，将进一步加大人民币升值幅度。

油价进入下行通道，全年涨幅有望在5%左右上周美国原油库存量小幅下跌。近两个月来，EIA累计释放2.96亿桶战略石油储备，美国原油库存近几周持续下行。全球经济疲软趋势不改，原油需求减弱是必然事件，油价继续回落的概率加大，全年涨幅有望维持在5%左右。

铁路、公路向好发展，水运货运抬头，民航景气度低于历史同期水平受高铁分流和海外需求回落影响，航空客货运量均低于历史同期水平；铁路、公路客货运量增速高于历史同期水平，各项指标均向好发展；海港各项指标多好于河港；机场客货运吞吐量同比均低于历史同期水平；水运货运情况有所好转，客运情况仍较为低迷。

航空板块盈利好于其他子行业，航空运输板块估值修复的空间最大从财务数据看，航空运输板块的EPS、每股净资产、每股留存收益都好于其他交通运输子行业；铁路板块的每股营业总收入位居各板块之首，机场板块的每股现金流量排名第一，而公交板块的每股经营活动产生的现金流排在各板块首位。从板块相对估值的角度，航空运输板块PE、PB低于其他板块，超跌情况非常严重。

推荐板块航空：随着高铁分流效应的消退，稳定的公商务出行叠加旅游旺季的影响将使得航空需求明显上升，同时国内航线运力投放相对温和，供需缺口将是航线客座率的保障。

目前航空运输板块预期已明显好转，板块将迎来估值修复的反弹行情。

推荐个股铁龙物流：公司下半年将重推特种箱、并积极推进全程物流业务，毛利率有望持续提升；沙鲅线二期工程开工，此举将进一步打开公司运量的增长空间；地产业务利润下半年将计入报表。

唐山港：公司劳动生产率高，人均吞吐量仅次于南京港和北海港；公司装卸费率低于曹妃甸、天津港公司，提价空间高于同类港口；资产“活化”，带来高投资回报：唐山港存货周转率排名行业第二位，经营性现金流量净额超过行业中值 倍以上。