金融互联网金融监管力度持续加强源泉

金融：互联金融监管力度持续加强 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

胡绳木分析了2014年集团公司资本运营与产权管理工作面临的形势和主要任务。他指出投资要点互联资管：监管加码，明确通过互联开展资产管理业务纳入金融监管，非金融机构不得发行或销售资管产品。持牌机构基本安全，大量不合规的小平台将被清理。本次发文显示的监管力度较强，还有明确的时间节点，具体影响还要看政策的执行力度。各地陆续进入贷平台备案验收阶段，对于通过业务分拆以求达到合规目的的平台或将受阻。

供应链金融：持续创新和政策催化下迎来发展机遇。云计算、大数据、物联和区块链技术的发展将进一步提升供应链金融的风控能力，降低业务的综合成本。在所有供应链金融创新模式中最看好B2B电商模式。B2B电商平台打通了交易闭环，线下布局完善，有明显的获客、运营和风控优势。

近期上交所连批三个供应链金融资产证券化产品，政策催化持续。

消费金融：2017年持牌消费金融公司业务规模高速增长，业绩释放。捷信消费金融和招联消费金融的净利润突破10亿元大关，各家公司纷纷增资，以满足杠杆率要求，发展势头良好。现金贷平台数量呈现断崖式下跌，共债率风险爆发，流动性枯竭。技术的边际效益在递减，线下风控能力的重要性在提升。从消费场景获客始终是消费金融的主流模式。

支付行业：政策进入执行期，断直连推进力度强。银行直连模式下商户资质的审核、交易安全性存在风险漏洞；另外监管部门较难获取支付的真实资金流向，可能存在洗钱、非法交易的隐患。断直连有助于改善支付行业环境，遏制价格竞争、恶性竞争，长期利好合规经营、规模领先的持牌第三方支付公司。对于银行来说，在创新支付领域的监管套利的机会正在消失。

融资市场活跃：车好多集团完成了腾讯领头的C轮融资、PingPong完成了B 轮融资。维信金科、汇付天下、51信用卡在香港提交的招股书；两家公司曲线上市，上市公司分别更名为积木集团和达飞控股；另有两家“迷你型”的贷公司在美国上市，分别是点牛金融和爱鸿森。

风险提示：宏观经济下行、金融监管趋严、金融科技发展不及预期