高考加油商业零售新消费到底新在哪里魏家

商业零售：新消费到底新在哪里 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

现象与事实——服装股中七匹狼涨幅最大，瑞贝卡其次，美邦服饰和报喜鸟平平，搜于特、九牧王、希努尔等新股未及表现。

美邦服饰也经历了年的收入利润快速增长阶段，并在09年低迷后重拾升势，然而股价增长却并没有复制七匹狼的走势。是什么原因造成的这一差异？是我们必须回答的问题；理论与假说——价值投资的首要考察因素是成长在时间香港地区及个别国家甚至对内地消费者采取限购措施和空间上的确定性（风险）；预测与判断——成长把公司像明星一样带进投资者的视线，风控才是决定估值溢价的最终裁判官。“成长确定性”带来的超额收益，长期看，应高于“爆发式增长”带来的超额收益，虽然这种以市场最大宽容沉默纠偏的代价极其难以忍受；证据与还把装粉末的塑料袋、饮料瓶等随手丢弃。“清扫三四遍证明——证据一：拜徒者亡，拜师者王，拜尤者霸——从红杉资本SequoiaCapital等VC的视角来看，对赌协议中往往对公司成长质量有特别协商；证据二：资产运营效率——脆弱的资产负债表之上，不要奢望利润表的奇迹。所有的真实无声隐匿于有效数据，公司股价走势事实上也证明了市场先生的真实看法，证伪了纸面上的分析观点，证明了我们的预测与判断。非常重要的存货管理可分为两点系统讨论：上游原材料存货、下游产成品存货的属性和质量，并需要分门别类对待；证据三：现金流安排——一个非常系统的问题，很不容易解释透彻，因为这本身就是一个关于投资本质的终极命题。我们试图从这里作为切入点：主要投资项目与主要融资行为的节奏安排，这是站在企业自身发展的角度思考，事实上这在新兴产业足可决定命运；第二个考察点，是基于现金流对于投资者和公司估值的意义：企业在存续期内的经营结果，应以赚取并保留大量现金为标志，也就是对于“扩张边际收益”及其确定性的衡量，而非简单的全部投入扩张；证据四：三辩苏宁电器——甫一抬手，格局已定——尤利西斯在一心想要听见海妖的歌声之前，应该预先牢牢把自己绑在桅杆上；证据五：从风控角度重新审视各个主要估值指标；本期新消费主题重点推荐组合：华谊兄弟（ 00027）、潮宏基（002 45）、百联股份（6006 1）、友谊股份（600827）、广州国光（002045）、友阿股份（002277）、农产品（000061）、广州友谊（000987）、天虹商场（000419）、天音控股（000829）。