行业无锡转债今日上市可转债定位分析一览

无锡转债今日上市 可转债定位分析一览

可转债无锡转债(110043)今日上市，定位分析一览：

一、可转换公司债券简称：无锡转债

二、可转换公司债券代码：110043

三、可转换公司债券发行量：300,000万元（3,000万张，300万手）

四、可转换公司债券上市量：300,000万元（3,000万张，300万手）

五、可转换公司债券上市地点：上海证券交易所

六、可转换公司债券上市时间：2018年3月14日

国信固收研报认为，无锡银行2017年营收增速较2016年大幅提高，在上市农商行中仅次于吴江银行;净利增速被拨备计提拉低，与上市农商行平均增速一致。公司净息差的小幅回升和生息资产规模的稳定扩张使利息净收入增加，成为2017年业绩增长的最主要来源。从净息差来看，由于无锡地区有四十多家银行，市场竞争比吴很多行业都在实现络视频监控应用。我国目前共有2800多家行业大客户、近40万家连锁型企业、130多万家中小企业和6400多万宽带家庭。他们各自对视频监控业务的需求正在与日俱增江、常熟等地更激烈，资产定价相对透明，因而无锡银行息差从2012年开始就先于其他上市银行开始下降，2017年小幅回升，三季度为2.24%，较其他上市农商行仍在低位;从生息资产增长来看，近五年无锡银行生息资产增速整体呈下降趋势但规模始终保持增长，2017年三季度增速为7.94%，位于在上市农商行平均水平，资产扩张速度稳健。

结构上

，无锡银行的客户贷款余额虽然逐年增加，但其占比从2012年的55.8%下降至2017上半年的51.38%，客户贷款中比重最大的是制造业贷款;与此同时，证券投资持续快速增长，占比升至32.34%;从资产质量来看，无锡银行2017年三季度不良贷款率为1.27%，较2016年1.39%明显下降，在上市农商行中处于较低水平，同时拨备覆盖率为210.31%，较2016年200.77%明显提面向的区域是全国性的高，在上市农商行中处于较高水平，拨备充足。无锡转债初始平价97.38元，预计上市初期价格在106元至110元区间。

国泰君安此前发布研报则认为，按绝对估值法计算，可转债理论价格为108元至111元。相对估值法，参考近期转债上市日表现，无锡转债相对估值为108元至112元。预计无锡转债上市首日价格在108元至112元区间。