国联证券工业制造向好关注高股息标的源泉

国联证券：工业制造向好 关注高股息标的 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

我们的观点4月全国规模以上工业企业利润同比增长21.9%，较上期3.1%的水平有大幅提升，受此影响，月累计同比增长15%，较上月回升3.4pct。我们认为，4月节后复工进程的正常化是造成单月向好迹象的根本原因，这从各项中观数据向好可以反映出来。展望未来，随着季节错配因素的消退，工业生产将恢复到相对平稳的水平上，虽然不排除单月出现较大的波动，整体增速中枢较去年回落已几成定局。

豆粕强势上涨最重要的依据就是生猪存栏处于高位。农业部最新公布的8月存栏量数据显示近期信用债违约多发，冲击市场投资情绪，投资者风险偏好回落，急需确定性更高的投资策略。股利贴现模型中，股票的内在价值由未来的股利决定，而高股息率的公司，未来收益比起其他公司更加确定，在目前低风险偏好的市场较为合适。与中国公司相比，国外上市公司的分红意愿更为强烈，国外很多投资者愿意长期持有股票并定期收取股利。随着MSCI的临近，中国股市国际化的进程进一步加大，高分红的企业或将更受国外基金的青睐。

市场表现回顾上周上证综指下跌1.63%，全市场指数下跌。以上证50、深证100、中证100为代表的大盘股领跌，全周分别下跌2.89、2.88、2.66个百分点，创业板上周下跌0.77%，跌幅相对较小。

上周全行业跌多涨少，28个行业中仅5个行业上涨，医药行业上涨2.68%领跑市场，商业贸易次之。采掘行业上上周领跑市场，但上周大幅回落，跌幅最大。不同类型的行业中，消费板块虽然下跌0.14%但仍表现最佳，从30日表现看，消费板块实现6.73%的涨幅，而其他种类的指数涨幅不超过2%。其中之前表现较好的食品饮料、家用电器有所回落，而商贸零售、农林牧渔依旧坚挺。周期性行业受到上周能源价格中石油价格下跌的冲击有所回落；金融业持续表现最差。

风险提示宏观经济下行风险；市场大幅波动风险。