高考加油中信建投三月美元将维持振荡魏家

制冷设备2020年07月15日

中信建投：三月美元将维持振荡类别：机构：研究员：

[摘要]

信息或事件：

希腊无序违约可能性减小，风险情绪回升；美联并送价值99元的战祸T恤储可能推出冲销式QE。

简评：

一名希腊政府高级官员表示，希腊私人部门债权人债务互换(PSI)计划将成功进行。目前，在债券置换计划涉及的2,060亿欧元希腊国债中，已经超过75%的债权人做出参与债券置换的承诺（75%是所谓的“成败风水岭”）。希腊因无序违约而退出欧元区的风险几乎不复存在。

而且，近日欧洲央行提供的1万亿欧元贷款也消除了银行崩溃的系统性风险。这些都使得市场风险偏好回升，令美元承压。

近期有消息称，美联储官员们正在考虑一种新型的债券购买项目。在这个项目中，美联储印货币购买长期按揭贷款证券或美国国债，但同时在短期内以低利率将这笔钱借回使之被冻结。这就是“冲销式QE”。实际上，“冲销式QE”是美联储“扭转操作”的升级版本，其目的是为了压低长期利率。

在“扭转操作”中，美联储买入长期债券的同时要卖出短期债券。这种做法的问题在于，美联储拥有的短期债券数量达不到政策目标的要求。而“冲销式QE”可以在没有短期债券的情况下，买入长期债券。在短期，“扭转操作”和“冲销式QE”可以在不扩大资产负债表规模的情况下，压低长端利率，推动投资，促进经济发展。

如果美联储推出“冲销式QE”，那么推出“QE3”的可能性就将大大下降，从而对美元起到支撑作用。

结合以上两方面，在3月，美元维持振荡走势的概率较大。但从长期看，我们认为，美元相对于欧元将升值。从年开始，美元指数将进入一个为期5年左右的升值周期。