行业公用事业旱情助推水利建设关注板块机会

公用事业：旱情助推水利建设 关注板块机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

长江中下游地区持续干旱突显水利建设紧急艰巨，水利建设急需加速。年初以来，长江中下游地区降水与多年同期相比偏少4～6成，为1961年以来同期最少年份。入汛以来，长江中下游地区降水继续偏少4～6成，大部地区仍为1961年以来同期最少年份。受降水明显偏少影响，长江中下游主要江河累计来水量较常年同期偏少1～7成，洞庭湖水系、鄱阳湖水系主要控制站水位较常年同期偏低0.4 ～4.20米。截至5月18日统计，全国耕地受旱面积9812万亩，其中作物受旱面积 00万亩，主要分布在湖北、甘肃、江是把地区的一产、二产、三产的生产总值西、湖南等省。根据气象报道，未来一段时间旱情仍将持续，进一步显示水利建设必要与紧急。

近日水利部会议进一步强调加快水利建设。水利部近日会议强调落实中央一号文精神，确保今后10年年均投资比2010年高出1倍。由于以南水北调为代表的工程在10年加速，我们预计10年全年水利建设投资在2000亿之上，意味着最几年水利投资至少在4000亿以上，考虑到大型水电工程的建设周期，今年的水利投资还将显著超过4000亿。

投资建议。A股涉及水利建设的主要公司是葛洲坝、粤水电和安徽水利。葛洲坝占整个水利建设市场25%的份额，是全国性的龙头公司，水利工程占营收的比例失败的案例也有很多人喜欢看为80%，主要涉及的是大中型水利工程建设；粤水电是区域性水利工程公司，其水利工程业务占比在 %之间，省内和省外业务各占50%，主要涉及小水电建设，也是政策最为支持的部分；安徽水利约50%的利润来自房地产，在09年更是主要利润来自房地产，受政策影响较大。从估值角度看，安徽水利估值最低，葛洲坝次之，粤水电最高。总体上我们推荐次序依次是和安徽水利、葛洲坝、和粤水电。