汽车商用车降幅收窄荐股源泉

汽车：商用车降幅收窄 荐6股 -10 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

2月10日，中国汽车工业协会发布2016年2月汽车工业经济运行情况。

点评：

1.鸡病向复杂化、多样化发展乘用车产销增速回落，商用车降幅收窄受春节因素影响，2月汽车产销比上月明显下降，月汽车产销分别为406.9/408.7万辆，同比增长 .7%/4.4%，其中：

1）乘用车方面，轿车产销下降明显，SUV仍为亮点。月，乘用车产销为 55.9/ 61. 万辆，同比均增长5.1%，增速分别回落5.8/ .6个百分点；其中，轿车产销下降11.9%/12.5%，SUV仍保持高速增长，增速达5 .1%/54.8%；在购置税减半政策的推动下，1.6升及以下乘用车销售256.6万辆，同比增长5.5%。

2）商用车方面，货车销量实现正增长。月，商用车产销为51/47.4万辆，同比下降4.8%/1%，降幅收窄；其中，客车产销同比下降10.8%/12.7%；货车产量同比下降 .8%，销量同比增长1.4%，实现了低基数下的弱复苏。

）新能源汽车仍保持高速增长。月，新能源汽车产销为 .79/ .57万辆，同比均增长1.7倍。我们预计，随着地方补贴政策的陆续出台，新能源汽车销量将逐步提速。

投资逻辑与推荐标的受宏观经济下行压力、各地限行限购等多方因素影响，我国汽车市场已进入低增速的“新常态”。我们认为，虽然汽车产销增速下滑明显，但我国汽车千人保有量与发达国家仍存在较大差距，汽车市场发展潜力依旧巨大。汽车工业总产值占GDP比重2014年达4.26%，在目前经济下行压力仍较大的情况下，汽车行业有望类似2009年成为继房地产后下一个出台政策助力经济稳增长的领域，比如汽车下乡、以旧换新、黄标车淘汰、二手车流通等。因此，在目前情况下，我们建议关注行业低估值蓝筹，如长城汽车、长安汽车、江淮汽车；上汽集团；同时，关注低基数下弱复苏的重卡板块，如中国重汽、威孚高科。