银河证券资金压力暂时缓解

银河证券：资金压力暂时缓解 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

油价的持续上涨已经引发大家对“石油危机”的忧虑。当前中国的原油对外依存度已达到55.2%，超越了美国的53.5%，并在不断上升（美国却在下降），这意味着，未来国际油价若继续开拓进取上涨，将对我国的经济复苏造成极大的成本压力。

2月份商务部数据显示，食品价格季节性下降，经测算，约拉低CPI0.6个百分点。本月蔬菜肉类价格季节性下降，食用油价格小幅下跌，鸡蛋价格仍然在下降通道中，粮食和水产品价格小幅上涨。总体来看，春节过后，食品价格有所下跌。

下调准备金率之后，上周资金利率普遍平稳下行。与此同时，央行重启了正回购操作，周二及周四合计正回购300亿元，扣除20亿元的到期资金，上周央行实际净回笼资金280亿元。降准之后的第一周就重启了正回购操作，反映出央行将继续实施稳健的货币政策。进入3月份，到期资金量增加到2440亿元，目前来看是全年最大的单月到期量，远高于2月份1出现了低价大批量抛货现象20亿。若外汇占款同时回升，那么3月份的市场流动性将有所改善。

2月28日国家外汇管理局公布，今年1月，中国结售汇顺差194亿美元，结束了去年11月以来连续两月的逆差。与1月份外汇占款的变化方向一致，资金外流有所缓解。全年来看，由于我国在国际贸易中的地位短期难以改变，经常项目顺差还将持续，故人民币仍有一定的升值压力，但由于国际环境复杂多变，资金净流入的规模可能减少，波动将有所加大。