高考加油家用电器板块防御性优势依旧明显荐5股魏家

家用电器：板块防御性优势依旧明显 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点上周家电板块行情回顾上周在市场弱势震荡背景下板块略有上扬，其中乐金健康、德奥通航、九阳股份等超跌个股持续反弹，而华帝股份则在董事长变更背景下表现更为抢眼，综合影响下上周家电指数上涨0.如有消费者排队竞相争购此产品 2%，分别跑赢沪深 00指数及上证综指1.22个百分点及1.60个百分点；个股来看，上周家电板块涨幅前三个股分别为乐金健康（12.87%）、德奥通航（11.92%）及九阳股份（10.89%），跌幅前三个股分别为深康佳A（-5.98%）、依米康（- .46%）及丹甫股份（-2.17%）。

行业重点数据跟踪及点评产业披露15年8月份冰洗彩行业产销数据，简评如下：当月在14年初地产下滑滞后效应及同期基数较高影响下冰箱及彩电内销均有所下滑，而洗衣机增速则在整体低基数背景下延续正增长；展望未来，考虑到14年年初地产下滑滞后影响，预计短期内主要大家电内销仍将持续承压；长期来看，考虑到内销成长空间及基数效应，预计未来冰箱将延续负增长而洗衣机将继续小幅正增长，同时彩电在行业趋势性降价及农村更新需求释放背景下仍有足够成长空间；竞争格局层面，家电各子行业洗牌持续推进，份额向龙头集中趋势进一步凸显。

上周行业重要精选及点评1、前七月家电行业产销率95. %，同比降1.4%：在行业处普及期且三四级市场占比提升背景下，未来家电行业景气度不会显著下滑；随着行业消费升级趋势进行，未来行业增长动力将从规模扩张转向结构升级，“业绩增速>主营增速>销量增速”格局将长期存在，业内龙头业绩确定性无忧；2、家用电冰箱能效新国标明年10月实施：近年来家电的节能环保越发受到人们关注，此次全国家电标准委修订冰箱能效新标准能够进一步提高冰箱节能性能要求；随着国内研发水我们要看这几个党平提高及统一标准制定和品牌认证出台，家电产品结构有望进一步升级。

本周核心观点及投资建议在地产下行周期及库存去化周期叠加影响下8月家电各品类除洗衣机外内销表现均持续低迷，但家电板块估值表明市场对其并无更高预期，且在同等估值下渠道风险释放后的公司投资价值更加凸显，且无风险利率下行背景下白电龙头股息率也能支撑其估值；在当前市场风险偏好趋势下行背景下，中报业绩确定、防御性突出的优质成长及低估值蓝筹仍为市场配臵首选；综上，维持对具备业绩支撑、估值触底且具备较高股息率的白电价值龙头格力电器及美的集团“买入”评级，同时推荐估值合理且成长确定的老板电器、华帝股份及小天鹅A。