行业日常消费品不惧风雨荐5股

日常消费品：不惧风雨 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周食品饮料下跌1.0%，跑输沪深 00指数0. pct，其中肉制品（4.7%）领涨。上周季报披露完毕，白酒依然是食品饮料最大的亮点。17年前 季度白酒营收、净利分别增29%、4中游毛利率扩张 %，在主要子行业中业绩增速最快，其中 Q17营收环比1H17增 0.1pct至50%，净利环比增60.5pct至86%。

贵州茅台、五粮液、山西汾酒、水井坊 Q17业绩明显超市场预期。判断茅台2018年提价可能高。在茅台的带动下，我们认为优质白酒、食品龙头有望继续上攻。推荐山西汾酒、中炬高新、伊利股份、五粮液、贵州茅台。

中银观点一周市场回顾-肉制品补涨。上周食品饮料下跌1.0%，跑输沪深 00指数0. pct，其中肉制品（4.7%）领涨，一方面双汇 季度销量增长超预期，净利实现增长，另一方面前期涨幅偏低，有补涨需求。

白酒、调味品、调味品季报业绩靓丽。上周季报披露完毕，白酒依然是食品饮料最大的亮点。17年前 季度白酒营收、净利分别增29%、4 %，在主要子行业中业绩增速最快，其中 Q17营收环比1H17增 0.1pct至50%，净利环比增60.5pct至86%。贵州茅台、五粮液、山西汾酒、水井坊 Q17业绩明显超市场预期。白酒超预期我们判断主要有两个原因：（1）品牌白酒基本面趋势持续向好，消费习惯改变带来产品结构出现跳跃式升级，营销模式变化支撑品牌白酒全国扩张；（2）恰逢盛会，白酒企业有动力展示出更好业绩。乳制品和调味品也有较好的表现， Q17收入增16%、17%，净利增 8%、21%。原料成本下行，肉制品 Q17净利增速转正，同比增16%。

优质白酒、食品龙头有望继续上攻。近期茅台价格持续回升，经销商调货价回升至1,450元，显示渠道承接能力强，经销商对未来的价格预期依然乐观。茅台已有6年未提出厂价，当前每瓶进销差价超过500元，过高的渠道利润并不合适，因此我们判断茅台2018年提价可能高。在茅台的带动下，我们认为优质白酒、食品龙头有望继续上攻。

行情回顾上周沪深 00下跌0.7 %，食品饮料行业下跌1.0 %。食品饮料板块中，肉制品行业涨幅最大，上涨4.7%；其他酒类行业跌幅最大，下跌5.9%。

行业重大数相当于国家三级运动员的水平。”他认为据变化生猪上周价格环比-0.1%，11月均价同比-1 .1%，仔猪上周价格环比+0.4%，11月均价同比-25.6%。

推荐组合山西汾酒、中炬高新、伊利股份、五粮液、贵州茅台。

风险提示茅台放量导致价格下行、原料成本上涨幅度超预期。