汽车四季度销量再下台阶荐股源泉

汽车：四季度销量再下台阶 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点核心观点2018年汽车经历大变革，是历史上首次年度负增长，市场担忧未来汽车行业没有成长性，没有长期投资价值。我们认为，中国汽车行业已经进入不同以往的新时代，长期仍有增长空间，短期呈现低增长和高波动的特征。通过对美国成熟市场的分析，我们认为新时代下，当行业出现复苏拐点时，汽车股具备显著投资价值。我们预计2019年行业将迎来回暖，高弹性的企业有望取得超额收益。

推荐三条主线：1）有积极变化的整车企业：比亚迪、上汽集团、广汽集团。2）有业绩弹性的零部件成长股：星宇股份、拓普集团、德赛西威。 ）长期稳健增长的蓝筹：华域汽车、潍柴动力、宇通客车。

专题研究：汽车板块上市公司2018年年报业绩前瞻——四季度销量再下台阶，企业盈利承压高基数+悲观经济预期下，四季度行业销量加速下滑，公司业绩承压，应当优中选优。1）乘用车：2018年对宏观经济的悲观预期与高基数影响了汽车消费增长。2018年前10月乘用车累计上牌数为1709.2万辆，同比下滑 .9%。总量下滑的背景下，行业加速出清，格局优化。11月乘用车市场CR5为 8.6%，同比提升了1.9个百分点，CR10为61.2%，同比提升了5.2个百分点。2）新能源：受益新能源乘用车大幅放量，四季度新能源汽车产量保持较快增长。根据合格证数据，2018年10、11月新能源汽车产量分别为1 .6、19.2万辆，分别同比增长8 .2%、 2.9%，保持较快增长。 ）零部件：原材料价格压力有所缓解。4）重卡：四季度高基数下维持高景气度，2018年重卡销量以114.5万辆的历史新高成绩收官。根据已经披露的业绩预告以及对重点公司的业绩预测来看，龙头企业业绩表现较为稳健，在行业下行时有较高的配置价值。

市场回顾本周汽车与汽车零部件指数下跌0.9%，跑输万得全A指数2.05个百分点。本周概念板块指数整体上扬。本周汽车板块涨幅最大是贵航股份，跌幅最大是均胜电子。

提高养殖户组织化程度。逐步实现了由原来的一家一户散养向现在的规模化、标准化养殖的转变。重点关注本周发布重卡12月销量点评。低基数+高需求，12月重卡销量同比增长21%。

2018年全年重卡114.5万辆收官，预计2019年1月在高基数下同比略有下滑。

预计2019年行业总量保持平稳，格局进一步向龙头集中。