电气设备动力型关注三元缺口荐股鼓励

电气设备：动力型关注三元缺口 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

新能源汽车下半年产销增速将好于上半年，呈现高增长趋势受骗补核查及春节影响，今年一季度新能源汽车产销增速整体有所放缓，但是，随着核查结束，二季度开始又回归高增长轨道。6月份的节能与新能源汽车产量为51,100.00辆，同比15年6月的26,1 .00台增长95.54%，环比5月的 5,947.00增长了42.15%。而根据乘联会统计，6月的新能源乘用车销量为 4,008.00台，同比15年6月的12,928.00台增长16 %，环比5月的26,208.00增长了50%。预计下半年产销增速将会好于上半年，将延续高增长趋势，全年产量有望超过55万辆，将带动动力锂电池需求大幅提升。

动力锂电池需求量大增，三元系有望领跑2016年上半年中国锂电池产量25. Gwh，同比增长54%，其中动力电池产量12.72Gwh，同比增长201%。由于三元电池突出的能量比优势，在乘用车和专用车上装配较多，而更加强调安全性能的客用车目前还是以磷酸铁锂为主，按照《节能与新能源汽车产业发展规划》，到2020年，动力电池模块比能量达到 00Wh/kg以上，三元电池是最有潜力达到要求的技术路线。

资本投资锂电池产业异常火热统计显示，2016年上半年锂电池产业链的投资额已超过1160亿元，主要集中于锂电企业兼并购和产能扩张。据统计，今年上半年，锂电行业共发生资本兼并购案例40起，材料环节12起，设备领域4起，电池环节10起，新能源汽车环节14起。据不完全统计，截止目前，锂电池行业固定资产投资已接近980亿，初步估算，将新增动力锂电池产能约177Gwh。

锂电池行业整体产能将过剩，动力型过剩也将呈现据GGII预测，2016年动力领域、 C以及储能等三大领域对锂离子电池的需求量预计为57.07Gwh，同比增长29.90%；2017年，三大终端领域对锂离子电池的需求量预计达到72.57Gwh，同比增长27.17%。根据中国化学与物理电源行业协会以及各公司公告统计数据显示，2015年中期国内主要动力电池企业的产能超过12Gwh，预计今明两年新投产能22Gwh以上，2016年年末这些企业的动力锂电池产能将达到 5Gwh以上。国内锂电池整体产能将超80Gwh，而动力锂电池产能将超40Gwh，过剩局面将呈现。

产品结构上，铁系动力电池将过剩，三元系一定时期仍有缺口目前三元电池在电动乘用车的渗透率高达58.48%，电动专用车的渗透率达59.14%。根据预测，至2018年，乘用车在新能源汽车产量占比将由2015年的54.47%提升至82.98%，年产量超过90万辆；到2020年电动物流车产量将会达到 49万辆。可以预计未来对三元电池的需求量，将会呈现快速增长态势。而从2015年动力锂电池产量构成看，磷酸铁锂电池占比高达69%以上，虽然到18年，三元电池占比将会反超，但仍难以满足下游需求，而届时铁系电池会过剩更严重。

四批动力电池企业目录出台，短期利好国内相关生产商从政策层面，前四批动力电池企业目录已经公示，对本土企业形成保护，新能源车配备进入目录的电池才能获得补贴，这对电池行业的竞争格局带来改变，主流厂商的市场份额提升，而质量较差，无法进入目录的企业面临市场下滑。

之后再去吃一些很市井的东西风险提示政策不达预期；补贴退坡之后，纯电动汽车和混合动力车的产销量变化。