家用电器家电行业月度投资组合报告公开

家用电器：家电行业月度投资组合报告 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资提示●7月A股冲高回落，沪深 00指数跌幅为2. 7%。家电行业指数跑赢沪深 00指数1.04个百分点，我们的投资组合表现跑输家电行业指数1. 9个百分点。

●虽然宏观政策仍处于观察阶段，但经济的安稳着陆和上市公司业绩的稳定增长仍会给市场带来一定的正面支持，尤其是在美债上限问题成功解决之后，A股有望逐步震荡上行，预计沪综指核心波动区间在点。在8月的行业配臵中，我们对家电行业保持标配策略。

●随着国家电二次改造的推进，城市农村同同价和农村城镇化等政策的实行，将在一定程度上改良农村地区使用家电的客观条件和农民的生活习惯，未来几年农村家电需求量将有较大数额的增长，“家电下乡”产品均价有望呈现延续提升的趋势。8月份，我们给予家电行业“中性”的投资评级。

●在月度投资组合中，我们推荐的家电行业投资组合包括格力电器、小天鹅A、苏泊尔三只股票，并分别给予 5%、 5%、 0%的权重。

一、上月运行回顾2011年7月A股市场呈现冲高回落的态势，截止7月29日，上证综指收报2701.7 点，全月累计下跌2.18%；深成指收至11990.4 点，累计下跌0.99%；沪深 00指数收于2972.08点，累计下跌2. 7%。

天相45个二级行业涨跌比例22:2 ，其中，医疗器械、食品、中药、酒店旅游、化学药行业指数涨幅超过5%；而铁路运输、保险、证券、建材、石化、园区土地开发等板块跌幅相对较大。7月家电行业指数下跌1. %，居于行业涨跌幅第28位，跑赢沪深 00指数1.04个百分点。

7月份，我们给出的家电行业月度投资组合选择了格力电器、小天鹅A和苏泊尔三只股票，并分别给予 5%、 5%、 0%的权重。当月，我们的投资组合回报率为-2.72%，投资组合表现跑输家电行业指数1. 9个百分点，与沪深 00指数表现比较，跑输沪深 00指数0. 5个百分点。

从投资组合品种7月股价表现看，苏泊尔表现相对突出，当月涨幅为1.6 %，明显超越家电行业指数；格力电器当月跌幅为1.40%，跌幅略高于家电行业指数；小天鹅市场表现最弱，当月下跌7.78%，对组合收益率拖累较为明显。（详见表1）