高考加油地产销售好于预期荐股魏家

地产：销售好于预期 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点投资端：新开工和土地购置增速明显上升。

201 年月份，全国房地产开发投资61120亿元，同比名义增长19.7%，增速比月份提高0.4个百分点。其中，住宅投资41979亿元，增长19.5%，增速提高0. 个百分点。房地产开发企业房屋施工面积60 982万平方米，同比增长15.0%，增速比月份提高0.6个百分点；其中，住宅施工面积44 102万平方米，增长12.5%。房屋新开工面积144900万平方米，增长7. %，增速提高 . 个百分点；其中，住宅新开工面积106055万平方米，增长6.4%。房屋竣工面积52706万平方米，增长4.2%，增速回落0.4个百分点；其中，住宅竣工面积41170万平方米，增长1.4%。房地产开发企业土地购置面积25167万平方米，同比下降 . %，降幅比月份收窄5.8个百分点；土地成交价款6082亿元，增长14.6%，增速提高9.4个百分点。

新开工及土地购置面积同比增速显著上行，原因主要是去年基数下降，以及单月新开工和土地购置分别环比上涨12%和 %，另一方面单月竣工面积环比上升21%，两者结合起来使得投资增速基本保持稳定，仍然维持在20%附近。

销售端：三四线城市行情启动，9月销售环比超预期增长。

月份，商品房销售面积84 8 万平方米，同比增长2 . %，增速比月份回落0.1个百分点；其中，住宅销售面积增长2 .9%，办公楼销售面积增长 2.8%，商业营业用房销售面积增长10.8%。商品房销售额54028亿元，增长 .9%，增速比月份回落0.5个百分点；其中，住宅销售额增长 4.5%，办公楼销售额增长45.1%，商业营业用房销售额增长22.9%。

9月销售环比超预期增长，单月销售面积环比上涨 9%，单月销售额环比上涨 4%，我们跟踪的一二线重点城市销售面积环比增长10%，基本符合预期，因此全国数据超预四川省政府提出《关於加快发展养老服务业的实施意见》。《意见》指出期增长主要原因在于三四线城市成交在“金九”恢复，相比8月显著增长。但由于基数抬高，累计增速略有回落。

资金面：行业资金面保持良性。

月份，房地产开发企业到位资金87828亿元，同比增长28.7%，增速比月份回落0.2个百分点。其中，国内贷款14568亿元，增长 2. %；利用外资 91亿元，增长2 .4%；自筹资金 674亿元，增长18.4%；其他资金 9195亿元，增长 7.7%。在其他资金中，定金及预收款24281亿元，增长 6.1%；个人按揭贷款10297亿元，增长45.8%。

行业资金面良好。外部融资方面，9月国内贷款当月值比8月环比上升16%，同比上升50%；单月个人按揭贷款环比上涨 %，同比上升19%。而同时由于旺季行情，定金和预收款当月环比上涨15%，同比增长24%，。自筹资金比例 8. 4%，比8月有所上升，但仍比2012年下降4个百分点，行业资金面状况尚可。

后期数据预判：

投资方面，8月份越过基数高点之后，9月新开工和土地购置累计同比增速温和回升，原因在于一二季度销售改善、以及年初以来土地市场的回暖会对三四季度投资端产生一定积极作用，但预计三四线城市依然较高的库存、销售增速的放缓及四季度偏紧的资金环境使得新开工回升空间有限（我们预计全年新开工增速9%），我们预计全年投资增速仍将稳定在20%左右。

销量方面，随着推盘加速，10月销量环比将持续增长，但资金环境依然是销售增长的制约因素，结合10月以后不断抬高的基数，四季度整体销量同比增速仍有收窄趋势，我们预测全年销售面积增速在12%左右，销售额增速在20%左右资金面方面，预计今年行业资金状况总体好于去年，但四季度外部融资环境仍有收紧趋势。