电力关注核电运营公司荐股位置

电力：关注核电运营公司 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■我国核电产业发展空间广阔，预计未来年均开工6台机组。截至2014年底，我国在运核电机组增至22台，总装机容量突破2000万千瓦，达到2029.658万千瓦，在建28台机组，总装机容量为 062万千瓦。按照最新规划（《能源发展战略行动计划(年)》），到2020年，核电装机容量达到5800万千瓦，在建容量达到 000万千瓦。据此测算，从2015到2020年6年时间需要新建 700万千瓦，即每年平均开工6台百万千瓦级机组。由于核电项目从开工到运营需要年时间，假设在建机组到2020年全部投产，那么距离2020年规划的目标仍然有970万千瓦的缺口，若按照规划，2015年至少需要开工9台左右百万机组。

■预计沿海核2008年小肥羊实现营业收入12.7亿元电有望重启：2014年以来，官方多次表态将要重启沿海核电项目，从4月份的能源委员会会议到6月份的中央财经领导小组会议，东部沿海核电重启口令由“适时”变为“抓紧”，再到8月份的国务院常务会议明确要求“在2014、2015两年开工建设一批沿海核电项目”；11月，有媒体报道发改委已正式向国务院申报启动核电新项目审批。我们预计沿海核电项目有望于近期正式获批。

■内陆核电重启势在必行：从2012年10月国务院常务会议决定“十二五”期间不再安排内陆核电项目，到2014年11月《能源发展战略行动计划(年)》提出“研究论证内陆核电建设”，政府层面的态度首次出现松动，预计未来内陆核电的重启也将有望提上日程。湖北、湖南、江西等中部省份缺电少煤、无油无气，正处于能源需求的快速增长期，能源供需矛盾日益突出，这些省份的地方地府也都在积极推进内陆核电站的启动。

由于内陆核电项目的禁令只限“十二五”期间，因此我们预计内陆核电项目有望在2015年进行研究论证和前期准备，“十三五”可以从厦门调运供应有望迎来重启。

■关注核电运营公司：我们预计核电重启政策有望于近期出台，2015年1月15日是中国核工业创建60周年，利好核电板块。由于核电项目盈利能力强，预计未来将给参股核电运营的公司贡献稳定投资收益，增厚业绩。

建议关注电力板块中参股核电运营的电力公司。从核电项目重启的时间上来看，储备沿海核电项目的公司（浙能电力、大唐发电和华能国际等）将先于储备内陆核电项目的公司（赣能股份、皖能电力、长江电力、湖北能源、申能股份和上海电力等）受益，建议重点关注弹性较大的赣能股份、皖能电力和浙能电力等。

■风险提示：政策出台低于预期、项目进展低于预期、核电运营安全风险等。