美团与大众点评联姻凸显中国风投困境柔软

美团与大众点评日子不好过 抱团或是最好选择

10月8日，经历了残酷的“千团大战”，最终存活下来的两大团购巨头——美团和大众点评正式宣布合并。

自2010年以来，团购市场在经过“千团大战”的洗礼后，行业格局渐趋稳定。在这一过程中，美团快速超越曾经的拉手、糯米等竞争对手，成为团购行业的领头羊。

然而，在残酷的市场竞争环境下，特别是面对来自大众点评、糯米的挑战，美团赔钱赚吆喝的交易模式一直没能得到改善。经营现金流量缺口巨大，流动资金的补充成为维系运营的核心因素。所以，在年初获得了7亿美元融资后，美团又在年中启动了新一轮的融资。但是，受二级资本市场动荡的影响，这轮融资似乎并不顺利。

如今，团购已经不再是美团当下和未来的核心战略，O2O大概念下的本地生活服务成为其新的着力点。据易观智库发布的数据显示，2015上半年，中国互联餐饮外卖市场订单规模呈现高速增长，成交额超过120亿元。其中美团外卖、饿了么、百度[微博]外卖市场份额分别为41.24%、38.75%、7.95%。虽然占据着最高的市场份额，但美团依然没有绝对的优势。

除了外卖业务之外，本地生活领域的搅局者也越来越多。京东推出京东到家，大举布局本地商品购买服务；聚划算凭借阿里巴巴[微博]的平台稳坐商品团购的第一把交椅……虽然美团各条业务线都占据着相应的市场优势，但想要持续保持竞争优势，还需要不断地投入。

与美团类似，大众点评的日子也不好过。虽拿到了腾讯新一轮4亿美元的投资，但业务发展的压力更大。在两者都获得资本支持的情况下，烧钱式的竞争已成为常态。然而，在全球资本市场动荡，实体经济发展缓慢的背景下，互联经济前期所积累的泡沫逐渐释放，资本的态度也趋于谨慎。

对于已经获得了高额融资的美团来说，高投资、高估值在资本市场火热的情况下是新一轮融资的金字招牌，可在资本寒冬下却是风险的象征。在融资通道不畅的情况下，美团要想持续扩张业务就只有另辟蹊径。

从根本上讲，美团需要不断输血的根源在于激烈的市场竞争。如果能将外部竞争内部化，美团就会彻底改变从前单纯烧钱的模式。而内化竞争的途径无非是收购和合并。在自身资金堪忧的情况下，收购自然不可能。所以，合并就成为了美团和大众点评最合适的路径。

可以说，中国的互联、电商、O2O等行业都是资本参与的重要战场。而逐利是资本最原始的本性，如何能够带来更高的收益，资本就会推动企业向这一方向前行。但在大规模亏损无法改变市场格局的情况下，资本方自然不会允许继续内耗。因此

，联合垄断就成为了打破市场恶性竞争最便宜的路径。这对资本方而言，既能降低自身现阶段的风险，也可以使企业获得垄断或半垄断的市场地位，未来企业上市时还能得到更高的资本收益。

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