行业机械制造博众精工博采众长助力高端装备制造

机械制造：博众精工博采众长 助力高端装备制造 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

工业自动化：汽车与电子拉动自动化装备需求目前，自动化产品的应用领域逐步扩大，由汽车向电子、金属化工、食品饮料等领域扩散。自201 年以来，电子行业成为拉动机器人销量的核心要素。根据IFR的数据，年我国电子行业工业机器人销量复合增速接近18%，汽车和电子产业是需求最大的两个行业，占比分别为 %、 2%。

自动化设备浪潮有望持续受益产业升级与劳动力替代效应。横向对比来看，根据商务部及国家统计局的数据，2017年美国制造业人均产值达到299万元/人，接近中国制造业的 B轮投资方红杉资本和阿里巴巴跟投。美团方面对此消息并未确认。还有消息说美团已估值40亿美元。倍，中国制造业的生产效率仍有较大提升空间。在劳动力成本上升和机器人制造成本下降形成的“剪刀叉”之下，机器人的投资回收期有望进一步缩短。自动化设备作为提高生产效率的关键手段，产业升级的过程还在继续，企业也存在提升管理和生产效率的内部动力。

博众精工：围绕消费电子拓展下游领域，规模和生产效率领先公司属于工业自动化装备的下游系统集成商，形成了以自动化设备、动化柔性生产线、自动化关键零部件以及工装夹（治）具为核心的业务布局。过去几年，公司规模稳定增长，业绩出现一定波动，主要是股权激励费用的影响。

年公司扣非后净利润分别为2.82、 .07亿元，分别同比增长8.2%、8.9%。

公司的下游应用行业主要是消费电子，苹果公司为第一大客户，并逐步拓展新领域。根据招股书的披露，2018年公司来自消费电子、新能源、汽车的收入占比分别为85%、9%、2%。横向对比来看，公司的规模和生产效率相对较高。本次募投项目主要用于消费电子行业自动化设备扩建，汽车、新能源行业自动化设备产业化建设项目，研发中心升级以上公司停产期间将导致屠宰数量下降项目和补充流动资金，总投资11.0 亿元。本次发行不低于4001万股，占发行后比例不低于10%。

风险提示新兴业务拓展风险，技术研发风险，客户集中度较高的风险，下游行业应用较为集中，申报进程的风险。