标普绿地团体评级展望调剂至稳定流动性或于.鼓励

标普：绿地团体评级展望调剂至稳定 流动性或于2019年收紧

以及未按时提交信息证明材料的情况9月27日，标普发布报告，将绿地团体及其子公司绿地香港的评级展望由负面调剂至稳定，同时确认绿地团体的”BB”评级，绿地香港的”BB-”评级以及其优先无抵押票据的”B+”评级。

此次调整，是由于标普预计绿地将在未来两年内继续下降杠杆率。绿地团体正在采取更加审慎的财务管理策略，在截至2018年6月的12个月中，绿地已将债务与EBITDA比例从2017年的7.4倍和2016年的9倍，下降至略高于6.5倍。

标普认为绿地团体过去一年对其债务管理变得更加谨慎，部分缘由是中国的去杠杆运动让绿地放慢了之前积极扩大的步伐。2017年，其土地购置款项从人民币1010亿元（占销售额的42%）下降至2017年人民币620亿元（占销售额的22%）。因此，绿地团体2018年上半年的现金流转为正数。2017年，其调剂后的债务从2016年的人民币2800亿元下降至2018年6月的人民币2580亿元。

同时标普表示，绿地集团的利润率将在未来12个月内继续恢复，并进一步支持去杠杆化。由于中国中等城市的价格上涨和商业物业的去库存减少，公司的房地产毛利率从2017年的23%上升至2018年上半年的26%。标普认为，该公司最近的成本集中化也将支持其盈利能力。

标普认为，绿地集团于2017年底解决其辽宁子公司的逾期贷款，减轻了直接的荣誉风险。因此该公司依然可以从境内银行得到贷款。尽管如此，我们认为绿地集团仍然需要时间来改善和重建内部控制记录。

标普还将绿地香港的前景修订为稳定，由于标普继续将该公司视为绿地集团的战略重要子公司。据标普预计绿地团体仍将是控股股东，并控制绿地香港的管理和战略。绿地香港受益于团体的支持，包括品牌知名度和获得低成本资金。

鉴于短期内到期债务增加，绿地香港的流动性可能将在2019年收紧。特别是该公司2019年6月的离岸再融资计划为2亿美元，2019年7月为4.5亿美元。因此，我们将对绿地香港流动性的评估从适当水平调剂为不足。

绿地团体的稳定前景反映了标普的预期，即公司将在未来12个月内继续保持稳定的销售增长并提高其杠杆率。我们还预计公司将在非房地产业务部门的扩大中保持财务管理策略。

审校：杨晓敏

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