标普花样年个月内将有大量债务到期杠杆.DG

标普：花样年12个月内将有大量债务到期 杠杆率或保持高位

标普于12月21日发布评级报告称，花样年集团在未来12个月内将有大量债务到期，其近期成功发行的债券可在一定程度上减缓其再融资压力，同时标普确认了其评级为“B”，展望负面。

标普认为，花样年团体的流动性水平为“足够”，虽然当前的境外现金余额并不足以偿付行将到期的美元债券，但花样年已确保了新融资及跨境汇款渠道来为行将到期的境外债券再融资。

花样年的负面展望反映了该公司持续较高的杠杆率和较弱的偿债能力，或难以在未来个月内改善。尽管再融资需求依旧较高，但标普预计该公司有能力解决这1问题。花样年或将继续维持高杠杆率以支持本身业务增长，并将继续依赖短期债务。另外，融资本钱上升可能致使其偿债能力弱化。

花样年集团于2018年12月18日完成发行一笔3年期（2年内不可赎回、不可回售）、1.3亿美元的优先无抵押债券，据标普预计该公司可能会小规模增发债券。该公司计划用筹资来偿还部分将于2019年2月到期的3亿美元债券，剩余部份公司将利用内部现金余额（通过现金池将境内现金转移出境）来偿还。

同时，该公司还将本来于2019年6月到期的1亿美元债券展期1年，同时还在12月发行了一笔3年期总额10亿元人民币的境内债券。

加上北京新发地本身的仓储标普认为，发行上述债券在一定程度上减缓了该公司的再融资压力，并预计花样年集团有详细解决境外债务到期问题的方案，但尚未付诸实施。这些方案包括增加发行境内债券、通过偿还境内贷款解除境外现金质押，和通过内保外贷操作取得境外贷款。

审校：徐耀辉

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