工业综合改革主线下的中国电科物业

工业综合：改革主线下的中国电科 -18 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点周度专题核心内容根据2019年军工策略报告《成长与改革，不变的旋律》中的观点，成长与改革将是军工行业近年的主旋律。对于改革主线，我们认为在近两年军工科研院所转制工作的政策推动下和资产证券化目标的指向下，2019年将成为资产证券化的关键一年，军工集团资产证券化有望再次发力。特别是目前资产证券化率仍较低，且拟全面推进事业单位企业化改革的中国电科集团，其已明确未来将围绕“三层架构、两级经营”主营业务组织体系建设，加快以母子公司为主体的运行模式建设，新建若干子集团和专业公司、新打造若干上市公司平台。截至2018年，中国电科已完成整合二十多家内部二级科研院所及公司打造了12家子集团和专业公司，集团未来资本运作值得特别关注。

本周观点及投资建议本周军工板块跟随大盘出现上涨，其中上证综指上涨1.75%，中证军工指数上涨1.64%。前期军工板块上涨主要动力来自于民参军企业估值修复及军工集团资产证券化题材带动，而主机厂和核心军工配套类标的涨幅有限。我们认为随着军工企业年报业绩的逐步披露，行业全年景气度提升逻辑有望逐步得到验证。

当此时点，军工行业订单恢复性增长有望在19年逐步兑现，此前被低估的后勤保障领域和军工电子信息化领域有望获得较大改善，建议重点关注估值较低但业绩可期的内蒙一机、中航光电和具有资产注入预期及国产信息化主题的四创电子、中国海防。

板块行情回顾本周上证综指报 021.75，上涨1.75%；深证成指报9550.54，上涨2.00%；中小板指报6198.56，上涨1.9 %；创业板指报1662.62，上涨0.49%；中证军工指报8089.51，上涨1.64%。

国内要闻： 强调打好我军建设发展“十三五”规划落实攻坚战；航空工业国有资本投资试点已有具体改革方案。

根据当地妇女儿童的实际需要 国际形势：美国武器近5年出口量占全球 6%，中东是主要出口对象；ASDReports预测2029年全球军用航电设备市场价值达420亿美元。