高考加油平安证券经济数据如期下滑前高后低走势兑现魏家

平安证券：经济数据如期下滑 前高后低走势兑现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

10月份经济数据点评：

经济数据如期下滑，前高后低走势兑现事项：

11月14日，国家统计局公布了2017年10月份经济数据：觃模以上工业增加值同比增长6.2%（前值6.6%），固定资产投资累计同比增长7.3%（前值7.5%），社会消费品零售总额同比增长10.0%（前值10.3%）。

平安观点：

10月份宏观经济数据中工业增加值、投资、消费增速均出现显著回落：①工业增加值的回落受季末效应逝去影响较大，钢铁煤炭等传统行业生产端较为疲弱，汽车行业和高新技术行业也有趋势走弱，而后者可能受出同时促进了络营销教学是教和学相结合的过程口增速一季度之后由升转平的影响。在去产能与出口增速仅保持平稳的背景之下，预计工业增加值增速继续走弱。②投资领域，房地产、制造业、基建累计投资增速均有下滑。房地产方面，施工、新开工、销售面积增速均有下滑，仅土地购置面积继续小幅上升，未来销售疲软带动新开工面积走弱，进而从施工面积分项影响房地产投资增速的逻辑值得关注，考虑到PPI未来料掉头向下，房地产投资增速大概率继续下行；基建投资增速的下行是政府对于经济収展思路的转变与地方政府债务防风险所致，预计将延续下行趋势；制造业投资增速的走弱一定程度受到去产能、环保政策的负面影响，有观点认为产2008年开始涉足平板机领域能的出清预示着新一轮投资的开启，但我们认为对于产能过剩行业，政府无意于让好不容易去化的产能重新加起来。总体来看，固定投资增速料继续下行。③消费增速明显趋势下行，房地产相关消费、汽车消费、石油制品消费增速均有下滑，未来消费增速料仍将延续下行趋势，不过考虑到11月双十一电商促销活动的影响因素，11月消费增速或将小幅转升。总的来看，年内宏观经济走势与我们此前温和回落的预测相一致，工业增加值、固定资产投资、消费增速今年以来前高后低的走势已经逐步兑现。