方正证券工业企业利润同比增速继续下滑公开

方正证券：工业企业利润同比增速继续下滑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

近期重要事件及观点回顾：

全球经济：通胀低迷期需要两年才能走出。欧元区明年进入衰退，欧元区财政协议最终能否顺利完成有待观望。美国上半年经济增长中性偏缓，下半年经济增长中性偏快。年底失业率有望回落，加息预期有望升温。美元可能进入中长期强势周期，大宗商品价格未来两三年走势受到抑制。通胀对全球货币政策约束将解除。全球宽松货币政策明年有望继续维持。新一轮基钦周期有望在明年年中前后再度启动。

中国经济：抓紧战略机遇期，稳增长调结构并重。预计国际大宗商品价格增长温和，明年CPI先降后升，明年7月或出现低点，年底或有小幅回升。M2或将在明年1季度后快速回升，年底或达16.8%。明年新增信贷估计有八万亿元。预计明年企业利润一季度见底，工业增加值3、4月间见底，GDP前低后高，平均在9%左右。（来自12月23日2012年度宏观报告）中央经济工作会议“稳中求进”的总口号，我们认为这泄漏出中央不只是要求稳住当前经济增速（暗含的意思是9%以下的经济增速偏低，明年经济增速期望在9%以上），“进”字暗含其希望在转变经济发展方式上获得更大进展。会议还提出经济增长有下行压力，虽然也同时提到还有物价上涨压力，但随后的央行会议却对物价只字未提，我们认为，很显然，通胀已不再是决策层所真正耽忧的，目前政策的重心是保住经济增长。（来自12月15日中央经济工作会议点评报告）近期主要报告《通胀对经济政策的约束将逐渐解除，全球将全面启动刺激性政策——2012年度宏观报告》——2011.12.23《中央期望明年经济增速不再下滑》——2011.12.15