高考加油化工成品油定价机制孕育新变化钛白粉产能扩魏家

化工：成品油定价机制孕育新变化 钛白粉产能扩大藏隐忧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业要闻：

中国油气动态：

我国首个月份航空煤油价格出炉：国家发展和改革委员会１日宣布，完善后的航空煤油出厂价格形成机制向市场化方向迈进了一大步，是国内成品油价格市场化改革的一次有益尝试。核定8月份航空煤油进口到岸完税价格为每吨7768元。这是我国上个月宣布推进航空煤油价格市场化改革后，首次按月调整航空煤油价格。

点评：上月底发改委推出一个新的航煤定价机制：航空煤油具体出厂价格由进口到岸完税价和贴水两部分构成。其中，贴水由供需双方考虑市场供求、运费、交易数量、国际市场油价走势等因素协商确定，每年协商一次。航空煤油出厂价格每月调整一次，调价时间为每月1日。应该说这里面展示了发改委对过往定价机制的一个反思，首先，时间确定为1日，这样不至于像过往一样让市场有了一个猜测时间的空间，而由于不能及时或者准确的在某个时间反应，在预期延长的时间下，主含量99.95%价格变动的预期更加剧烈，造成市场成品油供应的剧烈波动；其次，具体价格不再声明依据4%这样的一个指标，使得市场无法窥探4%窗口，从而进行投机炒作；更有不再以国际原油价格作为标的，而是以新加坡的航煤作为一个主要锚定，新加坡航油在很大一部分上的需求方是中国，而且这是一个现货市场，更有中国相关公司已经入股新加坡相关企业，更有当时我们记忆深刻的中国航油对冲导致的一次巨大投资失败的当时人的复出等等都显示新加坡油品现货市场是一个很好的可控平台；此外，为了防止新加坡航油市场被国际炒家瞄准，在运作过程中又加上了贴水的调整，从而也规避了被国际炒家完整了解而设置陷阱的可能；当然，最后这个试水具有三重的重要战略意义，首先一个就是这是能源定价机制的一个试水，因为仅仅只是动用世界贸易依存最大的航油，而没有同时改变其他成品油，再一个是利用这一机制将南洋地区的原油市场涵盖到整体考量中，同时也是在目前国内原油期现货市场没有成长下借力已具有一定成熟度的新加坡油品市场，而南洋地区有杜、塔、纳、新等多个指标市场，与中国携手也可以很好的树立起新加坡市场的影响力，而一旦此战略成功，那么新加坡市场将建立起一个以中国为首的需求国为首的市场定价体系，与世界目前已见雏形的北海布伦特、欧佩克一揽子、纽约德克萨斯轻质原油等主要的三大类原油成品油市场并肩，当然这里也可以展示中国对东南亚乃至南亚的辐射力。

我们是认为这或许只是又进一步的进行民众、公司、政府三者利益的平衡，毕竟这样的政策至少目前不会让普通民众承担航煤的波动；而航空主要消费者不是政府政府工作者就是相对富裕的企业或个人，具有一定承受力；而在航空公司来说他可以顺理成章的进行价格转移，燃油附加的上涨不可避免；而对于原油生产企业来说一直叫唤亏本的他们可以将此亏损放到航煤中进行转嫁，从而填补亏空；至于政府则在不花一分钱的条件下，完成了一个以上三方都不会埋怨，同时实际上增强了发改委对价格的操作能力（毕竟相关操作细则更加模糊），同时又能完成以上战略目标及实际意义上的从穷人（非成品油消费者）补贴中产阶级和富人（成品油消费者），到富人（航煤）行业价格周报2011年8月第1期（7.25－8.2）证券研究报告：行业周报补贴中产阶级（有车一族）。但是我们也需要看到这次机制调整的不透明度在诸多考虑下，实际上是后退的，虽然原来的22日均价中均价是什么一个均价，另外还有22日的工作日还是交易日的一定不明确性导致的可调整的22日的推迟延后的不确定性，但是那始4年间非法获利600余万元。终可以给市场一个预期，而目前的时间确定后贴水直接以协商两字代替，带来更多的未知，而且这样相关信息将更是一种资源，而且相关信息下放到市场主体的企业，在期现等多重市场下，在接触人群扩大下，不排除会有更大的泄密、操作可能，虽然这是和国计民生关系较小的航油市场，但毕竟也是成品油的一部分。此外如果有操作或影响新加坡市场的可能，那么很难不引起国际目前大三大油品体系的注意，必然会带来一定时间（2- 年）的争夺区间。因此，我们认为本次航煤改革意图深远，但是达到目的的可能，没有进一步的国内资本在新加坡市场乃至世界市场的配合，没有在内部明确的章程限制贴水，没有居民收入的进一步相对增长，在目前条件下，航煤的未来可能会被边缘化，不但起不到撬动世界市场的作用，甚至连影响其他两类成品油，进而带动成品油定价机制变动的效果都没有。