国信证券经济数据继续趋弱鼓励

看到其他电信运营商推出了不少优惠措施。于是国信证券：经济数据继续趋弱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

宏观经济双轮驱动（增长+通胀）周盘点：本周宏观扩散总指数小幅回升，食品价格周涨幅扩大（）增长方面，截止2018年12月21日，国信高频宏观扩散指数B为2，指数A录得904，较上周继续回升。通胀方面，上周（12..21）食品价格上涨但周涨幅有所收窄，非食品价格继续下跌。

策略研究A股上市公司各行业各税种税负全景剖析（）本文主要结论如下：第一，从总体税负水平看，（1）2001年以来全部A股上市公司各项税费支出占税前利润比重大幅下降；（2）2017年各项税费支出占利润总额及营收比重分别为67%和7.3%；（3）采掘、化工、房地产行业税负比重居前。第二，从总税费结构上看，上市公司税费结构中增值税和企业所得税占据半壁江山。第三，从增值税角度看，（1）食品饮料、建材、轻工制造行业增值税税负比重居前；（2）经测算，预计增值税税率下降1%、2%、3%，可分别增厚税后利润约2.2%、4.3%、6.3%。第四，从企业所得税角度看，（1）上市公司企业所得税税负压力在2015至2017年间持续下降；（2）房地产、食品饮料行业所得税税负比重居前。

行业比较专刊：下游消费疲弱，油价持续下跌（）整体来看，上游部分资源品行业出现回暖，中游行业整体景气度下滑，而下游消费品行业整体未见起色。从当前各主要行业的基本面情况来看，（1）上游资源品价格部分回暖，钢铁价格月末拉升、煤炭价格冲高回落、肉价回升、国际粮价多数上涨；但有色、化工产品依旧低迷，原油价格持续大幅下降，水泥价格继续上涨。（2）中游行业整体景气度下滑，除机械行业继续回暖外，电子行业增速显著放缓，汽车持续低迷，交运子行业多数景气度下滑。（3）下游行业整体未见起色，社消增速持续下降，地产销售跌幅扩大，消费电子遇冷，纺织服装持续低迷；但家电、传媒行业景气度小幅回升，食品饮料景气度仍较高。