行业金融规范整顿促进行业发展消费金融全面浸润

金融：规范整顿促进行业发展 消费金融全面浸润生活场景 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【与市场不同的观点】

监管政策严格有助于化解长期风险，未来消费金融将在更佳的秩序下发展。本报告首次从产业演进的角度提出，消费金融逐步覆盖长尾薄文件客户，渗透场景逐步丰富；从商业模式的角度，对于资金端、资产端和风控端进行系统分析，指出得场景者得天下；从市场竞争格局的角度，对于四大派系进行分析，指出新政之下将体现强者恒强的市场竞争格局。

【消费金融快速发展，市场空间万亿以上】

随着消费升级的推动和适度超前消费理念的普及，络购物交易规模每年保持20%以上增长速度，互联消费金融将充分受益近日，预计2017年市场规模将达到998 .4亿元。根据贷之家统计，截止至2017年11月，正常运营的贷平台数1954个，仅11月成交额即达2278.4 亿，参考收益率9.49%，平均期限9.26月，市场规模快速增长。

【润物细无声，全面覆盖长尾人群是互联消费金融的本质特征】

传统消费金融主要包括带有优质抵押资产的房贷、车贷以及较为成熟的信用卡市场，随着消费金融覆盖人群和需求的逐步深入，长尾客户的细化需求以润物细无声的方式被消费金融所满足。我们在市场上首次对资金端、资产端和风控端三个环节进行深入剖析，并根据资金与资产升级厨房等级可以提高料理卖出的基础收益和厨艺等级的上限。训练室可以进行伙伴训练的运营是否独立，将运营模式分为单核和双核两类。根据分析，我们认为得场景者得天下，资产端的争夺对于消费金融企业具有战略意义。

【新政刺激行业洗牌，合规龙头强者恒强】

新政对于消费金融平台的资金来源、经营场景等做了严格限制，我们认为，合规发展是未来各类消费金融平台的主流。新政一方面清理不合规平台，净化市场，另一方面对于已经获得资产、资金，并拥有风控积累的企业是长期利好，龙头企业将充分受益消费金融市场增长，强者恒强。

【从科技中来，到科技中去，把握消费金融三大趋势】

消费金融借助互联工具实现了向长尾客户的渗透，但是随着消费金融体量的扩大，从长远来看，资金流动等业务是传统金融企业的强项，科技企业将以科技输出的形式与传统金融机构形成合作格局。同时，随着竞争加剧和蓝领市场深度渗透，消费金融企业的合作以及向农村渠道下沉将成为趋势。

【投资建议：聚焦细分领域龙头】

对于综合性资产的平台，需要以流量为基础；对于差异化平台，需要把握经营方向和行业发展方向的一致性。建议重点关注差异化资产合作铸就P2P新传奇的软智科技，综合性经营已具规模的万惠金科，新设消金公司专注细分车消金融的神州优车。

【风险提示】

监管政策继续变化的风险，市场竞争白热化、洗牌加剧的风险，经营者风险控制不力、坏账率上升的风险。