行业家用电器家电业经营日渐企稳荐7股

家用电器：家电业经营日渐企稳 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

摘要一家电行业整体销量下滑中消费升级及渠道革新是亮点摘要二上市公司2016中报收入企稳略增，利润则大幅增长行业收入与利润进一步向巨头集中就行业需求看，在人均收入持续增长与新型城镇化加速推动的背景之下，家电保有量仍有望继续提升，沪京浙深等省市的城镇居民人均收入已达到7000美元，上半年全国居民人均可支配收入11,886元，同比名义增长8.7%，收入提升及年轻消费群体的崛起，推动了络化、个性化、多元化消费时代的到来，使家电消费越来越具有按照7月热轧产量再创新高、出口却大幅回落日用消费品的特征，而中国城镇化率目前约为56%，城镇化无论数量还是质量都有较大的提升空间，中国城镇化率若达到2020年60%的目标，有望带来大量新增家电需求。

从上市公司2015年报及2016中报看，各家电子行业表现迥异，厨电与小家电在保持一定盈利率的基础上稳健增长，白电经2015年大幅下滑后2016年有企稳趋势，照明板块尽管收入增长但盈利能力一般，黑电利润率过低，因此，我们建议针对不同子行业采取不同的投资策略：中期继续重点持有厨电小家电板块，阶段性介入企稳的白电龙头，回避黑电及照明等处于下滑期或微利的子行业。

从市场层面看，家电业前期已连张6个月，后期进入休整的概率偏大。

因此建议短线可以对本板块的持仓进行阶段性高抛操作，准备度过本板块即将到来的阶段性休整。且从历史经验看，在活跃的市场氛围下家电的防御价值会失去市场热钱的注意，所以我们认为本板块下一阶段行情的强度或许会低于上半年。但基于本板块优良的基本面，且如格力电器复牌的话也有望带动整个板块再度活跃，故建议投资者仍可耐心持有推荐品类的龙头股。

行业推荐组合：年度组合为美的集团、小天鹅、苏泊尔、老板电器、华帝股份；季度组合为格力电器、依米康。

风险提示（1）行业销售大幅滑坡；（2）价格战导致盈利能力下降。（ ）估值下滑