工业综合支撑军工行业基本面改善荐股吧

必须把改革创新作为永恒主题、强大引擎、必由之路 工业综合：支撑军工行业基本面改善 荐9股 -11 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点投资建议：军工行业基本面有望改善，建议布局真成长标的。上周申万国防军工指数上涨2.50%，跑赢市场0.88个百分点，年初至今跌幅继续收窄为-5.65%。 月5日，财政部公布2018年国防支出预算，增速8.1%超市场预期，提振军工投资信心，支撑军工行业基本面改善。我们认为18年军工行业将迎来拐点，建议重点关注低估值军工白马（中直股份、中航沈飞、中航光电）、订单可能反转的标的（海格通信、湘电股份），以及民参军细分方向龙头（东土科技、楚江新材、神剑股份、鹏起科技等）。此外，春节之后，创业板及军工板块短期反弹较多，部分标的股价上涨超 0%，留意市场风险偏好变化及短期回调风险。

热点聚焦：国防预算增速8.1%超市场预期，支撑行业基本面改善。自2014年以来，我国国防预算增速持续下滑，2017年7%的增速更是达到近10年来的最低值。本次8.1%的国防预算增速是连续下滑四年来的首次回升，存在趋势上的好转。军费是军工企业收入的最终来源，其稳定增长奠定了整个行业的景气度。而在全球军费连续上涨，美国、韩国等军费增速创08年金融危机后新高的大背景下，我们认为中国的军费开支增速有望继续回升，虽然受制于经济增速换档，重回两位数高增速区间有一定难度，但整体向上趋势确定性较大。

今年我们主要看好军工业绩成长带来的投资机会，建议基于基本面改善逻辑，重点布局真成长标的。（1）军费：自2014年以来，我国国防预算增速持续下滑，2017年7%的增速更是达到近10年来的最低值。2018年8.1%的国防预算增速是连续下滑四年来的首次回升，存在趋势上的好转。虽然受制于我国GDP增速降低换档，军费开支增速重回两位数高增长区间有难度，但我们需要看到的17年我国军费开支已经突破了万亿规模，基数较大，在此基础上保持稳定的增长，其体量已经较为可观。（2）订单：随着军改逐渐落地，前两年递延订单有望恢复；海空新装备批量列装预计带来订单增量；根据以往经验，装备建设5年规划前松后紧，十三五后三年装备建设有望提速。（ ）业绩：随着军费的稳定增长、订单的修复与放量，军工企业的收入情况也将随之好转，无论是对于军品核心生产企业，还是配套单位、民参军企业来说，这种业绩端的好转都将是比较明显的，预计在今年的二季度之后将逐渐有所体现。