高考加油家用电器美的系表现卓越荐1股魏家

事件产业披露15年10月份冰箱行业产销数据：产量490万台，同比下滑1.4%；总销量500万台，同比增长0.7%，其中内销 09万台，同比下滑2.7%，出口191万台，同比增长6.7%；企业库存205万台，同比下滑6.1%；具体到上市公司来看，海尔销量下滑6.6%（内销下滑 .9%，出口下滑 9.7%）；美的销量增长 1.7%（内销增长2 .6%，出口增长40.8%）；海信科龙销量增长8.7%（内销增长1.4%，出口增长20.1%）；美菱销量增长7.4%（内销增长5.5%，出口增长9.6%）。累计数据方面，15年月冰箱行业产量6292万台，同比下滑 .6%；总销量6 15万台，同比下滑4.2%，其中内销4242万台，同比下滑8.1%，出口207 万台，同比增长5.1%。

产业披露15年10月份洗衣机行业产销数据：产量481万台，同比下滑1.5%；总销量507万台，同比增长0. %，其中内销 65万台，同比增长4.2%，出口142万台，同比下滑8.5%；企业库存419万台，同比下滑0.1%；具体到上市公司来看，海尔销量增长1.2%（内销增长1.7%，出口下滑4. %）；美的销量增长21.5%（内销增长29.5%，出口下滑6.4%）。累计数据方面，15年月洗衣机行业产量4650万台，同比下滑0.5%；总销量4622万台，同比下滑0.6%，其中内销 209万台，同比增长 .1%，出口141 万台，同比下滑8.2%。

评论10月份冰洗行业平稳运行：冰箱行业10月份产量、内销量同比增速维持低位运行、小幅度下滑；行业总销量同比增速因出口量同比增长贡献而实现小幅增长。较之之前几个、总销量同比增速有所改善，首次出现正增长。总体来看，出口端运行好于内销端。内销端主要受到地产及实体经济不景气影响，在缺乏政策刺激的背景下，今年以来销量增速都较为低迷。现时期，行业整体处于去库存阶段，10月份库存同比下滑6.1%，去库存效果显著。洗衣机行业10月份总销量运行平稳，其中内销同比增速优于出口同比增速，库存情况稳定。

行业内公司表现各异：10月份冰洗数据，各上市公司表现差异较大。其中，美的表现最为抢眼，冰箱、洗衣机内销、出口同比增速远优于行业内其他公5/12司。主要由于公司今年以来整体产品竞争力提高，加之较强的营销能力，同时、因往年的调整战略使得其销量基数较低。今年洗衣机行业加速整合、竞争对手内部调整，美的系洗衣机也因此受益，市场占有率进一步提升。

2016年冰洗行业销量增速将前低后高：在去库存得益的基础上，认为16年冰洗行业整体情况会略微好于15年。

若行业没有大力度扶持政策落地，在地产行业无明显好转的背景下，认为冰洗行业将维持平稳运行。预计明年二季度去库存可以基本完成，因此16年冰洗行业将显现前低后高的发展态势。上市公司层面：美的冰洗业务逆势表现，彰显公司优异的竞争力；我们认为，这一主要得益于内生竞争优势的抢眼表现、长期来看得以延续。

投资建议我们维持行业“增持”评级，推荐公司：美的集团。