公用事业电力需求持续改善国内煤价小幅下跌源泉

公用事业：电力需求持续改善 国内煤价小幅下跌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

给予火电、水电和燃气子行业“推荐”评级。火电行业继续看好装机大部分位于山东、且弹性较大的华电国际（600027）；水电建议关注受益于雅砻江水电密集投产、业绩逐步释放的川投能源（600674）和国投电力（600886）；燃气建议关注“十二五”期间上游气源有保障、下游需求快速释放的区域燃气龙头广州发展（600098）和长春燃气（600 ）。

要点：

电力需求：12年全国全社会用电量同比增长5.1%，增速继续小幅回升2012年月，全国全社会累计用电量达到45028亿千万时，同比增长5.1%，增速小幅上升0.2个百分点，10月、11月用电量增速连续两个月回升。11月份当月用电量41 9亿千瓦时，同比增长7.6%，增速同比下滑2. 个百分点，环比上升1.5个百分点，11月用电情况较10月份有所好转。用电量回升主要是受工业用电增加的拉动，月工业用电量累计同比增速小幅增长0.2个百分点至 .4%。其中，轻、重工业累计用电量同比分别增长4.8%和 .2%，增速环比分别增加0. 和0. 个百分点。电力需求的小幅回升表明中国经济正处于弱复苏进程中。

电力供给：月累计新增装机容量57 0万千瓦，火电新增装机持续下滑2012年月，累计新增装机容量57 0万千瓦。其中，火电新增装机容量为 558万千瓦，同比大幅下降22.1%，但降幅有所收窄；水电新增装机容量1 12万千瓦，同比大幅增长27.6%，增速环比大幅上升25.5个百分点。

也成了未知数。利用小时数：全部机组平均利用小时数为4174小时，同比下降160小时。其中，火电设备平均利用小时为4507小时，与去年同期相比大幅下降 01小时，降幅与上月基本持平；水电设备平均利用小时为 51小时，比去年同期增加497小时，好于年同期。

电源投资方面，水电依然“一枝独秀”，火电、核电降幅均有所扩大月，电源累计投资 021亿元，同比减少72亿元。其中，水电投资1028亿元，同比增长 1.5%；火电投资794亿元，同比下降1 .2%，降幅有所扩大；核电投资650亿元，同比小幅下降0.9%。

国内外煤价涨跌不一，进口煤仍有一定价格优势