行业交通运输航运行业干散货市场BDI再回千点

交通运输：航运行业 干散货市场BDI再回千点 集运淡季行情显现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周干散货市场BDI综合指数连涨一周再度回升至千点之上，BDI指数周环比上涨10.2%至1,0 6点；油运市场涨跌互现，油轮运价指数BDTI和BCTI比前一周分别上涨5.1%和下会说俄语、英语、法语和德语四种语言跌 . %；集运市场CCFI综合指数环比下跌0. %，SCFI综合指数环比下跌4.9%，欧美主干航线淡季行情显现，需求回落导致船舶舱位利用率下滑，运价难以支撑，地中海航线运价更是跌至2月底涨价前的水平。桑迪飓风影响减弱以及我国天气变化扰动干散货市场运价，但整体延续季节性反弹行情，反弹空间则持续受压于运力过剩，力度较弱。从估值看，航运板块市净率处于历史低位，存在超跌反弹可能，其刺激因素在于行业自救以及政府扶持政策的出台。而长期来看，可关注干散货和油运市场周期触底预期可能带来的中长期投资机会。

支撑评级的要点干散货市场BDI指数再回前点上方。11月16日，BDI指数收于1,0 6，比前一周上涨10.2%，其中BCI、BPI和BSI则分别上涨6.5%、22.7%和 .9%。

近期天气因素对干散货市场运价扰动较大，桑迪飓风过后美湾港口恢复运作以及印尼煤炭货盘需求推动巴拿马型船运价大幅反弹，而巴西和澳洲矿商加大出货力度以及北方港口雨雪天气导致船舶靠港难度加大也推动海岬型船运价上涨。上周我国进口铁矿石港口库存为8,5 1万吨，连续四马6和奔腾系列产品都采用同一平台周回落。随着气温下降，干散货市场传统旺季可能逐步接近尾声，再加上运力过剩态势不改，预计未来运价将逐步步入下行通道。长期来看，随着在手订单消化接近尾声，201 年运力增速有望逐步降低，干散货市场周期拐点的到来仍有赖于需求端的改善。

油轮运输市场继续反弹，VLCC运价飙升。11月16日BDTI和BCTI收于715和679，比前一周分别上涨5.1%和下跌 . %。上周国际油价继续窄幅震荡，布伦特原油价格周环比微跌0.4%至108.95美元/桶。受冬季需求刺激等因素影响，上周VLCC运价飙升，平均TCE环比上周126%至2.4万美元/天，而桑迪飓风影响减弱导致成品油市场运价出现回落。未来随着冬季取暖需求逐步增加，油运市场运价有望延续反弹。

集运市场欧美主干航线需求下滑带动运价回落，淡季行情显现。11月16日中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）为1,152.85，环比下跌0. %，上海出口集装箱运价综合指数（SCFI）为1,1 4.98，环比下跌4.9%。上海出口至欧洲和地中海基本港运价分别为1,225美元/TEU和856美元/TEU，环比下跌11.4%和10.4%，至美西和美东运价分别为2,224美元/FEU和 ,246美元/FEU，环比分别下跌 .7%和2.2%。尽管班轮公司采取了一系列措施缩减运力，且11月初在欧航进行提价，但随后淡季需求大幅回落带动运价持续下滑，其中地中海航线运价跌至2月底涨价前的水平。由于需求不足，TSA将原计划12月初在美线的提价计划推迟到12月15日执行，由于目前美线船舶舱位利用率在九成左右，再加上年度谈判即将展开，预计船公司合力推动提价的可能性较高，但在需求疲软以及淡季背景下运价预计仍将难免逐步回落。