行业钢铁预期从供需双弱转为供弱需强荐5股

钢铁：预期从供需双弱转为供弱需强 荐5股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

市场回顾。上周钢铁板块周涨幅为8.05%，沪深 00指数周涨幅0.81%，跑赢大盘7.24个百分点，列申万全部28个行业第1。板块个股中韶钢松山、八一钢铁、马钢股份涨幅靠前，分别上涨19.75%、19. 5%、15.51%，玉龙股份、上海钢联、新日恒力跌幅居前。

期市黑色系再度拉涨。限产持续发酵，国常会再次重申扩内需，加大财政支出，市场预期下半年基建投资有望大幅提升，“钢需”悲观预期修正，黑色系高位再度拉涨。鉴于环保督查组对于山西等地区可能采取的环保限产，焦炭主力合约上周大涨8.10%领涨领涨黑色系，焦煤、铁矿、螺纹、热卷主力合约价格周环比分别上涨2.49%、4.02%、 .54%、 .40%，动力煤主力合约价格周环比分别下降2.81%。从持仓量上看，焦煤、焦炭、铁矿、动力煤主力合约持仓环比上周增加 .59%、16.91%、21.4 %、1 .61%，螺纹、热卷主力合约环比分别下降4.82%、5.05%。

焦煤库存维持高位，钢材库存大幅下降。京唐港、日照港炼焦煤库存分别为249. 8万吨和16万吨，京唐港库存增加4.6 万吨；天津港、连云港最后一次签才算成功。李佳霖就是趁着改名变更房产证的机会、日照港焦炭库存分别为55万吨、4万吨、105吨，天津港库存环比下降 万吨，日照港库存较上周增加2万吨。铁矿石港口库存环比减少20万吨至15 47万吨。钢厂方面，全国高炉开工率降至67.40%，唐山高炉开工率大降19.51个百分点至5 .66%。钢材社会库存与钢厂库存分别下降10.41、25. 7万吨，上海线螺采购量周环比增加19%至 271 吨。

钢厂利润维持高位。钢坯周内上涨70元每吨，原材料价格止跌回升，钢厂利润高位震荡。螺纹模拟毛利润为964元/吨，毛利率为26.97%；热卷模拟毛利润为88 元/吨，毛利率为24.24%；冷轧毛利润为562元/吨，毛利率为1 .99%；中厚板模拟毛利施密特：我认为行不通润794元/吨，毛利率为21.4 %。

每周观点：悲观需求预期在国常会之后得到修复，叠加淡季去库幅度较大，上周钢铁期股两市表现均较为强劲。当前行业下游主要需求房地产韧性仍存，在政策端要求加快财政支出，加大基建投资力度之后，钢材主要需求尤其是长材需求有望从稳中略弱的预期转为稳中有加。而供应端持续受到环保限产的压制，因天气因素，唐山限产逐步加码，常州也在周末实施了较之前更为严格的环保限产，供弱需强格局来临。钢铁板块相对估值由月初0.69升至0.75，短期来看，受政策端利好刺激仍有上行动力，后期仍需观察房地产调控力度以及环保限产执行力度。

投资建议：当前行业的逻辑在于淡季需求的持续性，对于需求我们维持谨慎乐观的判断，在行业宏微观皆有所改善以及估值为历史低位的背景下给予行业“同步大市”的评级。建议投资组合：宝钢股份（600019）、方大特钢（600507）、华菱钢铁（0009 2）、三钢闽光（002110）、新钢股份（600782）。