高考加油钢铁钢铁行业步入过渡期魏家

钢铁：钢铁行业 步入过渡期 类别： 机构： 研中国众多的含镍生铁生产商都面临风险究员：

[摘要]

2010年钢铁产量增幅远低于趋势水平2010年中国粗钢产量6.267亿吨，同比增加9. %，低于全球15%的增幅。我们认为河北仅增长4.5%是一个主要因素。这是2001年以来（不包括2008年）中国增幅首次不到10%，且远低于年17%的年均复合增长率。另外，我们估计中国人均钢铁消费量进同比小幅上升4.2%，增至450公斤。

产品组合的变化表明需求的转变2010年4季度尽管长材在成品钢总产量中的占比提高，但2010年的占比则从2009年的48.0%降至45.8%。我们认为这可能表明：1）板材的增量需求高于长材；2）低端板材可能存在严重过剩的问题。

2011年解读：增速将放缓；政策依然是关键2010年中国钢材表观需求同比增加5%，原因在于总固定资产投资提高了24%，新开工楼板面积提高了熠熠生辉。政要高官、商业领袖、学界翘楚42%，且制造业活动强劲。政策收紧似乎难以避免，这对增速构成了挑战。我们的粗钢产量预期依然为6.61亿吨（同比增5.5%），并预计政策仍是2011年的主要风险。

选股建议：我们看好宝钢和中国金属再生资源我们预计未来两周在银行收紧信贷以及春节来临的影响下股价将处于调整期。但是，我们认为此后在补库存和成本推动效应的拉抬下股价可能重拾升势。另一个利好因素可能是日本和韩国炼焦煤吃紧促使钢铁出口回暖。我们继续看好宝钢和中国金属再生资源。