行业江海证券二次汇改将继续推动市场回暖

江海证券：二次汇改将继续推动市场回暖 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周市场振荡上涨：上证指数涨幅为1.58%，深圳成指涨幅为1.39%，周一，在汇改消息的推动下市场大幅上涨，在随后的四个交易日中，利多消息主要是以政策面为主，重庆两江新区、长三角区域规划、海西概念、海南板块、物联、三融合等催生了一定期间的短期行情，但取消406种商品的出口退税的利空、农行定价偏高的预期使得市场短期的涨幅受到抑制。消息称，农行采用A、H股同步发行的形式。农行将根据两个市场的投资者反馈以及估值水平等情况，分别确定各自的价格区间，并最终确定发行价格。如定价处于2..8的区间，短期有利于市场的上涨。

央行连续五周净投放：央行上周公开市场资金回笼量骤降至100亿元，创下了最近9个月来的低点。由于到期释放资金量达到2110亿元，净投放资金将达到2010亿元，创下春节以来新高中国队前压无果被对手形成反击。公开市场已经连续5周向市场净投放资金，累计净投放资金高达7160亿元，相当于“下调”了一个百分点的准备金率所释放的资金量。

汇改及出口退税调整反映经济结构调整决心：无论是人民币的汇率改革还是出口退税的调整，均反映了政府对经济结构调整的决心。取消部分商品的出口退税是我国努力转变经济增长模式的一部分。目前，国内经济增长已成定局，而减少贸易摩擦以及国内过分依赖低端制成品出口比例和资源品出口，提升国内产品技术、品牌溢价、增强国内制成品附加值，将成为未来我国贸易政策努力的方向。海外市场增长趋缓将使得进出口增长动力空防安全就是要把握一个核心(空防安全)减弱，而地方债务问题也使得投资的进一步增加面临瓶颈，中国必须从以往的依赖投资和进出口推动经济增长的传统模式转变为依靠内需实现内生性增长，经济结构的调整将有利于内需、消费、新兴产业的进一步发展，但会对部分低附加值且产能过剩的行业带来一定不利影响。

G20峰会召开，寻求在分化的环境下达成共识：G20峰会周末召开，在发达国家的复苏态势差异较大。美国的复苏仍然较为疲弱，美联储下调经济增长预期，加拿大央行刚刚加息，澳大利亚也已连续六次加息。欧盟内部的复苏分化也较大，德国的经济复苏强劲，但南欧经济波动较大，欧洲五国债务危机仍未完全得到解决。

因此，在分化的环境下寻找共识将是峰会面临的重要挑战。

投资策略：看好股指下一阶段的表现，汇改中长期将提振人民币资产的吸引力，人民币收入和美元成本占比较高的行业以及拥有人民币资产和美元负债的行业的估值有望进一步提升，主要包括航空、造纸、钢材、石化、电信、液晶电视、食品、必需消费品以及房地产行业。有事件性驱动的灾后重建概念股仍可继续看好，区域经济概念股看好海西板块和新疆板块。