地产一二线城市供应高峰未至计划

地产：一二线城市供应高峰未至 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、二线城市供应高峰未至房地产市场总体销量情况第 8周（11/9/12—9/18），京沪穗深等18重点城市新建商品房销售在维持震荡横盘的基础上表现出下探迹象，上周各城市平均同比回落24.7%，平均环比回落8. %；市场库存整体表现相对稳定，上周库存平均环比仅上涨0.7%；“金九”未如期而至显然低于市场之前的预期，但从销量和库存两组数据结合来看，销售小幅下滑，库存表现相对稳定也说明了之前市场预期的供应高峰并未到来，又或整体供应结构发生改变，供应高峰主要集中在数据未覆盖的三、四线城市，总之对目前房企基本面不必过分悲观。新房均价仍较坚挺，保持高位整理，由于结构性因素影响上周重点城市成交均价平均环比回落5.9%。

行业要闻a)中国国家统计局9月18日发布8月份70个大中城市住宅销售价格变动情况。其中，新建商品住宅价格环比下降的有16个，持平的有 0个，7月份环比下降及持平的城市分别为14个与17个。8月环比涨幅均未超0.4%，7月环比涨幅均低于1%。

b)继台州之后，浙江省衢州市也推出房地产限购政策，“在市区有 套或 套以上房子的本地人不能在市区买房，在市区有1套及以上住房的外地人也不能在衢州买房，在衢州没有缴税或社保未满1年的外地人也不能在衢州买房”。

上市公司动态a)绿城集团8月份取得合同销售647套，合同销售额录2 亿元人民币，环比基本持平，但同比下跌 2%。

b)9月15日荣盛发展（蚌埠）置业以2.018亿元竞得蚌挂（2011） 号用地被，该地块规划用地性质为居住用地，建筑使用性质为住宅及配套商业用房，规划容积率为大于或等于2.2，绿化率大于或等于 8%。

c)阳光股份发布公告称，公司有意在2011年11月 0日之前，与昆仑信托有限公司合作发起成立“昆仑阳光厚土股权投资基金”，该基金发行规模不超过人民币20亿元，基金发行期限约为 到5年。

那么商业信用 行业策略维持中期策略，看多下半年地产的观点。配置上把握三条主线：①住宅龙头：

万科、金地、金科股份；②具有超强资源整合能力、市值管理动力十足且能给市场带来想象空间的住宅民企：华业、中天、苏宁；③具有超强资源整合能力、市值管理动力十足且能给市场带来想象空间的商业地产民企：世茂股份。

板块估值截止9月19日收盘价，我们重点覆盖的50家A股房地产上市公司2011年平均动态PE为1 .0倍，平均P/RNAV为0.7倍。