地产一线给力二线乏力计划

地产：一线给力 二线乏力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

其净利润增加了32% 一线给力，二线乏力销量：本周楼市成交环比上升，一线城市大幅放量。我们跟踪的重点城市销量指数环比上升9.1%，比10年均值低18.0%，比09年均值低40.8%，比08年均值高20.9%。本周一线城市成交量环比大幅上升26.5%，其中北京环比 5. %、上海41.5%、深圳64.2%，二线城市环比上升2.0%。

价格：本周房价环比结束了连跌三周的态势，环比小幅上涨，我们跟踪的重点城市房价指数较上周上涨 .8%，较10年均值上涨9. %，较09年均值上涨42.9%，较08年均值上涨56.7%。其中，一线城市上涨6.4%；二线城市上涨1.7%。

库存：我们跟踪的重点城市库存消化指数本周环比上升5.8%，达到182. 。

一线城市库存指数较上周上升 .2%，为116.8，可售面积 128万平米，创09年 月以来的新高；二线城市上升2.6%，为119.5。

未来成交展望：“金九银十”未现开门红，我们认为楼市在接下来几个月大幅放量的可能性依然不大，一是需求方面，房地产“买涨不买跌”的主观心态较为严重，而目前房价已进入下降通道；二是政策方面，信贷未放松，加息声又起，二三线城市限购令要求8月底出台，也反映出政策对于三季度房价反弹的警惕；三是过去的统计数据显示，楼市成交更多地取决于宏观经济、政策环境及市场情绪，季节性因素并不明显。考虑到10年9、10月份成交放量的因素，“金九银十”同比上升的可能性不大，但环比7、8月份应有所上升。

二手房市场：成交分化。我们跟踪的重点城市二手房成交环比呈现分化。

具体数据为：北京环比上周52.7%，较10年均值-42.0%；深圳环比26.8%，较10年均值-66.8%；杭州环比-11.6%，较10年均值-59.0%；天津环比21.6%，较10年均值-44.7%。二手房成交均价自春节后基本保持稳定，本周环比微涨。

投资建议：逢低增持高周转龙头。地产股的投资策略方面，(1)房价已在回落中，政策效果开始显现，短期政策应已到顶，后续即使政策出台，边际效应递减；(2)二三线城市限购令低于预期，未来各地政策恐以宽松为主，且效果存疑；( )高周转龙头在弱市中更显优势。建议投资者逢低增持高周转、业绩高锁定的龙头保利、万科、招地，并介入因二三线限购政策而错杀的荣盛发展。

风险提示：楼市硬着陆