幸福快乐交通运输集运欧线运价向好荐1股依依不舍

交通运输：集运欧线运价向好 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■上周航运指数跑输交运指数。年初至今，交通运输指数下跌4.7%，跑赢沪深 00指数 .7个百分点。航运板块跌幅为9. %，分别跑输沪深 00指数和交运指数0.9个和4.6个百分点。上周，航运板块下跌1.7%，分别跑输沪深 00指数和交运指数0.5个和0.7个百分点。A存取时间为19.3毫秒-H股溢价小幅上升，为 2.9%左右。

■BDI小幅下跌。上周五波罗的海干散货综合运价指数BDI报收于997点，较前周跌幅为2.0%。其中巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数（BHSI）周涨跌幅分别为 .1%、-10.1%、-0.7%、-1.6%。

■原油运价提升乏力，TD 运价继续回落。至上周四，BDTI和BCTI分别周涨2.6%和2. %。上周，油轮市场的TCE多数下跌，其中TD 航线运价继续回落。至上周五，整个市场的平均TCE为9910美元/天，周跌0. %。VLCC运输市场的平均TCE为10824美元/天，较前周下跌19.0%，其中TD 航线运价为67 0美元/天，周跌15.5%；阿芙拉型油轮的TCE上周跌 .0%，为10828美元/天；苏伊士型船的TCE跌2.0%至6926美元/天。

■集运运输需求稳中有升，综合指数小幅上扬。上周，中国出口集装箱运输市场总体需求保持平稳上升态势，欧地、波红等远洋航线运输需求继续增长，推动市场运价继续小幅攀升。CCFI、SCFI周涨幅分别为1.9%、1.7%，其中欧线那么自然就做不了肯德基了、美西线运价分别周涨7.4%和跌0. %。

■市场货源稀缺加剧，煤炭运价持续下探。上周，受煤炭需求低迷的影响，沿海散货运输市场货源稀缺，运力过剩程度加剧，行情持续走低。上周CCBFI报收于1042点，周跌2.5%。煤炭指数报收662点，周跌5.0%，目前运价整体水平与去年同期基本持平。

■燃油价格小幅上涨。上周的国际油价表现平稳，布伦特原油现货价格周四报108美元/桶，周涨0.6%。新加坡 80CST报价为591美元/吨，周涨0.1%，同比下跌 .9%。

■投资策略。在经历了去年下半年以及年初的短暂繁荣之后，干散货、油轮运输均再次陷入低迷，BDI、BDTI相比去年同期有所上涨，BCTI、CCBFI低于去年同期水平。虽然4月中国出口数据继续低迷，但是亚欧线运价连续两周上涨，并且已经明显高于成本线，并且装载率继续维持较高水平，部分航次出现爆仓，主要是船东控制运力以及需求好转。维持行业运价难有趋势性机会的判断，由于供给压力减小，需求短期波动将加大运价弹性，一旦旺季需求超预期，运价在短期内可能超预期。建议重点关注今年扭亏确定高的招商轮船。

■风险提示：运力过剩，需求不振、油价上涨。