高考加油山西证券经济回暖带来确定性增长魏家

山西证券：经济回暖带来确定性增长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

.经济大环境向好。2010年，我国的经济刺激政策将得到延续，铁、公、基的建设项目继续增加、城镇化的推进、汽车和家电下乡等政策进一步落实到位，由中央投资带动地方投资、民间投资的持续跟进，以投资继续和消费上升为主的经济大环境持续向好。国际经济环境触底企稳，开始回升。

.需求结构性恢复，基础建设带动长材消费增大。由于投资拉动的消费以基础建设为主，带动建筑钢材和工程机械的消费，房地产行业新开工面积、土地完工面积增加均为长材的消费打开了空间；汽车、家电下乡带动相关冷轧板的消费稳步回升。

.严重的贸易保护主义导致我国出口回升缓慢。自金融危机以来，国际范围内的贸易保护主义严重泛滥，为了本国钢铁业利益，各国政府可能采取越来越多的贸易保护措施，力图阻止我国钢材的进入，这在很大程度上抑制我国钢材出口。

.钢材价格震荡上行，钢企效益稳步回升。钢铁企业效益的决定因素主要有钢材价格与原材料成本决定，在铁矿石价格上涨20%以内、焦炭价格窄幅波动，钢铁生产成本小幅增加，钢企的效益直接决定于钢价的变化。2010年钢价震荡上行是主旋律，在市场需求应该说稳定向好的情况下，钢企利润将稳步回升。

.淘汰落后产能为大企业带来更多机会。钢铁产能过剩成为共识，淘汰落后产能已成为行业内不得不做的头等大事。国家颁布了一系列的政策措施，鼓励兼并重组、提高淘汰标准、严格行业准入等。可见2010年国家将加大淘汰落后产能的力度，提高钢铁产业的技术水平和产品等级。这给具有先进技术、一定规模的企业带来更大的发展机会。

.股票估值及霍华德：姚明没聊罚球投资策略。2010年钢铁股票价格呈震荡上行趋势，钢铁板块股票估值低于市场平均水平，考虑钢材市场的确定性增长，我们认为可以对钢铁板块“增持”，但要把握投资时点，上半年将好于下半年。2010年重点推荐龙头企业宝钢股份、太钢不锈、鞍钢股份；区域投资机会的首钢股份、广钢股份、三钢闽光；业绩确定性增长的新兴铸管、大冶特钢；拥有资源优势和长材优势的华菱钢铁等。