行业10月共成立505款信托产品募集资金49

用益集合产品周评（2014.10..11.02）

一、 发行及成立情况： 发行市场降温 成立市场回暖

表1：本周集合信托产品发行、成立情况

数据来源：用益信托工作室

图1：近半年信托产品周成立走势图

数据来源：用益信托工作室

据用益信托工作室不完全统计，本周共29家信托公司参与成立了64款产品，其中51款产品公布了募集资金，成立规模约为61.55亿元。较上周相比，本周参与公司数量止跌回升，不仅产品成立数量增加至64款，而且融资规模亦回升明显，环比涨幅达52.09%，产品平均规模由上周的0.69亿元上升至0.96亿元。在经济、金融和竞争环境深刻变化的影响下，信托业原有的主导业务模式，即具有投行性质的融资信托业务受到了巨大挑战。但市场对资金的需求不减，使得本周融资规模回暖，信托市场疲软状态略有缓解。从近几周的融资规模走势来看，信托市场融资难度加大，各方对信托市场未来走势持谨慎态度。

从统计数据来看，本周天津信托成立的 “股权基金（天津航空、西部航空股权投资）集合资金信托计划开放期”融资规模达6.75亿元，为本周成立规模最大的产品，投资方式为股权投资，投向工商企业领域；融资规模最小的为中建投信托成立的“新药王山水泥并购集合信托计划开放期第五期”，融资规模仅仅只有430万元。截至本周末，10月共成立产品505款，募集资金498.48亿元。

图2：近半年信托产品周发行走势图

数据来源：用益信托工作室

据用益信托工作室不完全统计，本周共22家信托公司参与发行了36款集合信托产品， 34款产品披露预计募集资金，发行规模为54.42亿元。机构参与数量较上周略有回落，机构参与度为32.35%，市场参与度提升。较上周相比，本周发行市场有所降温，发行规模大幅下降。其中产品发行数量较上周减少3款，发行规模较上周减少19.38亿元，信托计划发行规模环比跌幅达26.26%。基于整体经济调节力度加强，信托行业面临的存续项目信用风险压力逐步加大；、基金以及银行理财产品的成熟，对信托通道业务的发展形成冲击；以及信托转型过程中面临的各类阵痛。使得信托监管与信托业界将严防信托风险底线作为重中之重的工作任务，使得信托公司对产品的发行愈加谨慎。

从统计数据来看，本周发行规模最大的为10亿元，为四川信托发行的“汇聚4号集合资金信托计划”，投向金融领域的组合运用类产品；而本周发行规模最小的为华融信托发行的“滕州城建信托贷款集合资金信托计划（第一期）”，发行规模均为1000万元，截至到本周末，10月份共发行产品492款，发行规模约为586.08亿元。

二、期限及收益分析： 产品流动性减弱 平均收益率小幅回落

表2：本周集合信托产品期限、收益情况

数据来源：用益信托工作室

据用益信托工作室不完全统计，本周成立的集合信托产品中，固定收益类产品平均期限为1.59年，较上周延长0.09年，产品的流动性减弱。除开放型产品外，本周公布期限的43款固定收益类产品中，2年及以上中长期产品一共有20款，而1.5年及以下的产品只有23款，产品期限分布相对较均匀。

从统计数据来看，本周固定期限产品平均期限最长的为3年，为五矿信托成立的“广西有色股权收益权投资集合资金信托计划”，资金运用方式为权益投资，投资工商企业领域。 期限最短的为0.25年，为四川信托发行的“锦天2号财富管理集合资金信托计划”资金运用方式为组合运用，投资领域为金融。

本周成立产品平均预期年收益率为9.21%，较上周减少0.02个百分点，平均收益率略有下降。从各期限平均收益水平来看，本周收益最高的为1.年期限产品，预期收益为9.69%；其次.5年期限产品平均收益为9.34%，较上周下降0.28个百分点；1年及以下期限产品收益为8.22%，较上周减少0.43个百分点；而2年及以上期限产品平均收益尚未披露。

从统计数据来看，本周预期平均收益率最高为11.00%，是由四川信托成立的“星际里百货贷款集合资金信托计划第二期”，资金运用方式为贷款，投向房地产领域；而预期平均收益最低的为6.40%，由五矿信托成立的“中润成长开放式集合资金信托计划（第四十期）”，资金运用方式为其他投资，投资领域为其他。

从近期信托产品的预期收益率走势来看（如图3），整个信托计划平均预期年化收益率变化幅度较大，呈波浪变动形式；而对均期限而言，变化幅度趋于平稳，维持在1.5年期限徘徊。在信托业严厉监控监管下，利率市场化及“泛资管”激烈竞争下，预计后期收益变化幅度依旧较大，期限平稳。本周收益与期限出现负相关性，期限延长，平均收益率回落，与市场资金流动性增强相关。

图3：信托产品近半年平均预期收益走势图

数据来源：用益信托工作室

图4：各档期信托产品近半年预期收益走势图

数据来源：用益信托工作室

三、资金运用方式： 贷款类产品规主动与该公司联系模占主导地位

表3：本周集合信托产品资金运用方式分布情况 单位：万，年，%

数据来源：用益信托工作室

图5：成立产品资金运用方式构成图之产品数量

数据来源：用益信托工作室

图6：成立产品资金运用方式构成图之资金规模

数据来源：用益信托工作室

从上图中显示，本周成立的64款产品中，资金运用方式在产品数量表现上，主要集中在贷款、权益投资、其他投资、证券投资及组合运用上；而在融资规模上，则主要分布在贷款、权益投资、其他投资、证券投资及股权投资。本周融资规模最大是贷款类产品，共成立19款产品，募集资金18.78亿元，占比达30.51%，贷款作为信托公司的传统投资方式，一直以来处于举足轻重的地位；权益投资类共成立18款产品，共募集资金13.57亿元，占总规模的22.04%；其他投资类共成立11款产品，共募集资金10.17亿元，占比为16.53%；证券投资类产品共成立8款，募集资金8.71亿元，占总规模的14.15%；股权投资类产品共成立2款，募集资金6.79亿元，占总规模的11.04%；而组合运用类产品本周共成立6款产品，共募集资金3.53亿元，占总规模的5.73%。

本周除权益投资及其他投资规模占比变化较大在新书中并未刻意选择标志性事件外，证券投资类规模占比依旧较大，今年以来“99号文”提出了信托业转型方向之一，“积极发展资产管理等收费型业务,鼓励开展信贷资产证券化等业务,提高资产证券化业务的附加值”，这对促进实体经济是利好。

四、投资领域：工商企业领域规模占比最大

表4：本周集合信托产品投资领域分布情况 单位：万，年，%

数据来源：用益信托工作室

图7：成立产品资金投向分布图之产品数量

数据来源：用益信托工作室

图8：成立产品资金投向分布图之资金规模

数据来源：用益信托工作室

从上图中可以看出，本周成立的集合信托产品中，工商企业领域融资规模居首，成立的14款产品共募集资金21.90亿元，占总成立规模的35.58%；而上周融资规模居首的基础产业领域，本周融资规模及占比均有所回落，共成立13款产品募集资金12.67亿元，占总规模的20.58%；由于当前房地产市场面临不确定因素较大，信托融资亦有所下降，本周房地产领域融资规模略有降温，共成立8款产品募集资金4.72亿元，占总规模的7.67%；金融领域融资规模及占比均提升，共成立16款产品募集资金12.09亿元，占总规模的19.65%；其他领域融资规模有所回升，为10.18亿元，占总规模的16.53%；

五、清算情况

表5：本周清算产品情况

数据来源：用益信托工作室

据用益信托工作室对市场公开信息的不完全统计，本周共有3家信托公司参与清算了5款产品，其中华信信托发行的 “恒盈理财二年期（58期）集合资金信托计划”投资领域基础产业“惠盈理财一年期（74期）集合资金信托”“惠盈理财一年期（75期）集合资金信托”投资领域工商企业，此三款产品均为到期终止。而山东信托发行的“碧海方舟信托计划（A类）”投资领域房地产，四川信托发行的“东方红34号集合资金信托计划”投资领域金融，此两款产品为提前终止。

表6：本周预计到期产品情况

表6：本周预计到期产品情况

表6：本周预计到期产品情况

数据来源：用益信托工作室

六、一周信托市场点评

1、信托公司证券投资业务今年增八成

随着矿产类信托的低迷、房地产信托“泡沫”的逐渐破灭，近来各大信托公司纷纷投奔股市。最新统计数据显示，今年来，68家信托公司共发行证券投资类信托产品1717只，同比增8成。

——据《经济参考报》报道

点评：今年以来信托兑付危机事件频发，加之刚性兑付潜规则被打破后，信托产品吸引能力和安全性远不如从前。前期疯狂上马房地产项目的信托公司，在当前转投证券投资业务，转移风险是不错的选择。另外， A股持续转暖，市场资金逐渐向股市回流，也对其造成影响。

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